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5月美联储FOMC会议后，交易美联储紧缩将从加息转向缩表，对债券的影响将从短端转向长端。当前美国通胀压力边际有所缓解，加息预期有望保持稳定，限制了2年期收益率上行空间，而美国PMI开始加速回落，经济基本面缺乏进一步推高收益率的动力。加上美国财政赤字下降带来下半年发债需求大幅回落，会抵消缩表带来的供给增加，美债

05-24

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如何对CTA趋势策略进行“择时”

本篇报告从宏观、微观、量价的维度，分析了CTA趋势策略的收益来源，并从各收益来源出发，寻找指标来判断CTA趋势策略的强弱转换，进而构建了CTA趋势策略的择时模型。择时模型可以有效规避国内CTA趋势策略的回撤时期，并实现整体收益增强。CTA策略的分类与发展1）从投资策略的角度看，CTA策略主要分为趋势跟踪策略、基本面策略

05-24

基金

除了沪深300，主动权益类基金的业绩比较基准还有哪些？

业绩比较基准不仅可用于基金产品的绩效评估，也常用于基金产品的归因和评价分析。一般而言，取得超越业绩比较基准的投资业绩是基金经理追求的重要目标之一。

05-24

业绩比较基准,基金

基金

公募基金行业2021经营状况全景分析

政策环境：监管推动高质量发展 2022年4月26日，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，围绕专业机构培育、专业能力提升、行业生态打造等维度对公募基金提出了高质量发展要求。指引行业产品特征将从风格化逐步回归稳健，增长逻辑从做大收益转向控制波动。同时，完善的产品体系成为持续增长的关键，

05-23

基金

制造业需求复苏叠加原材料涨价预期吹响金属反弹号角

南方中证申万有色金属ETF（512400）紧密追踪中证申万有色金属指数，是当前市场上规模最大、流动性最好的跟踪有色金属行业指数的ETF基金。

05-23

有色金属,ETF

基金

美股交易衰退，A股缘何走出“独立行情”？

一、美股交易衰退，A股缘何走出“独立行情”？近期美股市场表现波动偏大，我们认为美国股市正在交易衰退逻辑，而A股在内外部利空因素较充分落地的背景下出现了“独立行情”。今年以来基本面、流动性和海外局势等方面的利空演绎的较极致，市场反应最激烈的时候可能已经过去，后续可能进入到逐步对利空脱敏、对利好更加敏感的

05-23

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均值回归是一种必然

经济与市场周期上下波动，无论此刻它们朝向哪个方向运动，都会有大多数人相信它们会朝着这个方向永远走下去。但事实上，均值回归普遍存在，价格有向价值回归的万有引力，不确定的是时间长短。01“这次不一样了”“这次不一样了”，近期交流中，虽然大部分人都对未来充满信心，但也会出现这样的表述。翻看霍华德·马克斯《周

05-23

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杨德龙：影响市场的不利因素正边际改善保持信心和耐心做时间的朋友

5月23日周一，沪深两市出现震荡走势，和猴痘相关的一些医药股出现了大幅上升。近期市场的走势已经是从4月份之前的单边下跌进入到震荡反弹阶段，这也标志着4月底大盘已经完成了探底，这是提前两个月左右反映了经济的变化，作为经济的晴雨表，股市的表现往往是提前反应的。预计6月份我国经济增速会见底，7月份有望在积极的财政

05-23

基金

当我们谈论产品“策略”，在谈论什么？

相比于公募股债基金相似的策略，私募投资品类更广、策略也更加丰富，一定程度上可以说，“买公募基金是买基金经理，买私募产品是买对应策略”。本篇将聚焦（私募产品）“策略”，将主观多头、量化对冲、宏观对冲、量化CTA等繁多的私募产品策略纳入到统一的分析框架，逐一拆解其原理及其适应的市场环境。1

05-23

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杨德龙：错过左侧底部建仓时机的投资者抓住右侧建仓机会

5月20日周五，市场期待已久的央行降准了，今天央行将LPR五年期的贷款利率下调15个基点，这极大地提振了市场信心，沪深两市以及港股均出现大幅回升，A股市场趋势进一步扭转。本周沪深两市整体上呈现出震荡回升的态势，特别是新能源汽车、光伏等板块出现了大幅反弹，带动了市场信心的回升。上证指数在站上3000点之后，开始

05-20

基金

浪漫满屋央行送520大礼包

在地产行业格局正在发生空前的调整的当下，投基君认为，高信用的地产蓝筹更值得投资者关注，而最合适的方式莫过于通过指数进行布局。

05-20

地产,ETF,降息

基金

华泰紫金投资未在规定期限内完成规范整改，江苏证监局对其出具警示函

5月20日，江苏证监局发布一则处罚公告。公告显示，截至2021年底，华泰紫金投资有限责任公司部分产品投资于除公募基金以外的其他资产管理产品,且未在规定期限内完成规范整改。上述情况不符合《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》(证监会令第151号)第四十四条、第八十二条第二款的规定。根据《证券期货经营机构私募资

05-20

基金

境外机构继续减持，广义基金大量增持

如何从4月托管数据中的机构行为变化来看4月债市？自2022年2月至4月，境外机构已连续3月减持，分别减持788亿、1039亿、1031亿，其中主要以减持国债为主。市场或有担心在中美利差倒挂的背景下，境外机构持续抛债可能会对债市不利。从利率债最终表现观察，境外机构虽然继续抛售，但是因为广义基金扮演了重要配置力量，支持利率

05-20

基金

青山行不尽绿水去何长

投资者不妨也把视野扩大至整个碳中和行业，毕竟它代表着未来的投资方向。

05-19

碳中和,光伏

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假如美股调整，如何影响A股？

A股向来有对美股“跟跌不跟涨”的传统，考虑美国经济高位放缓、货币紧缩持续，加之当前的美股估值仍然不算便宜，中期维度来看美股调整的概率仍然不低。即便当前A股估值已经很低了，但很多投资者可能仍然担心美股调整对A股的冲击，本文将尝试分析这一问题。先列出我们的结论：1、A股领先美股见顶，也会领先美股见底，以历史上

05-19

基金

科技股拖累港股下跌恒指进入较好布局时段

今日（5月19日）恒生指数大幅调整，Wind数据显示，恒生指数震荡收跌2.54%，报20120.68点，互联网科技股跌幅居前，恒生科技指数全天下跌近4%。国海富兰克林基金认为，短期各方面的压力依然较大，二季度企业盈利可能存在较大压力，一方面受疫情影响，另一方面，高企的大宗商品价格对制造业企业影响较大，看到业绩大反转的可能

05-19

基金

投资情绪的“诊”与“疗”

打开电脑或者手机上的投资页面，红色让人欣喜，绿色让人神伤，成就这红绿的不只是基于理性分析的基本面、政策面、资金面，还有投资者的情绪。行为金融学研究指出，即使在流动性和信息公开度较好的市场内，资产的价格也并不完全反映其内在价值，而是会受投资者情绪的影响。有人的地方，就会有情绪。在市场的起伏里，有人囿于

05-19

基金

欧盟能源计划：2100亿如何重新供能

在地缘冲突持续紧张的背景下，欧洲加快了可再生能源的发展速度。在5月18日公布的“为欧盟重新供能” （REPowerEU）计划，该计划总投资2100亿欧元，欧盟希望通过该计划逐步摆脱对俄罗斯能源进口的依赖。在2100亿欧元中，860亿欧元用于建设可再生能源，270亿欧元用于氢能源设备，370亿欧元用于生物甲烷生产，其他用于电网能效

05-19

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行情回暖，有哪些变化值得关注？

就在股市人气低迷的这段时间，市场中的部分行业板块正在悄悄回暖。如前期大跌的光伏、新能源板块，从底部反弹至今接近20%；虽然离回到年初高点还有一些距离，但至少让人看到了一丝曙光。不知道这个过程里，有多少人倒在了黎明到来之前？多少人依然坚持定投？又有多少人能够做到逆势补仓，摊低成本呢？越是剧烈的市场波动，越

05-19

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杨德龙：无惧美股暴跌 A股有望走出独立行情

5月19日周四，沪深两市低开反弹的走势，光伏、风电等新能源板块走势强劲领涨两市，延续了之前新能源持续回升的态势。新能源替代传统能源是大势所趋，而大力发展新能源是必由之路。新能源板块的大幅回升充分验证这一点。欧盟周三公布“RepowerEU”的能源计划，涉及未来五年内高达2100亿欧元的资金规模，包括增加可再生

05-19

基金

光伏复苏曙光已现强烈建议投资者积极布局

光伏逆变器指数较4月底的低点反弹已经超过32%。

05-18

光伏,ETF

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海外资管机构回顾：商业模式应时而变，能力建设以人为本

发现资产管理行业三要素。1）资产费率，资管产品能否录得超额回报，是资产端费率定价的基础，20世纪末以来主动管理超额收益率收窄，当前仅另类资管等少数品种保持相当收益率；2）管理规模，主要包括收购、资金流入和净值变化，净值变化反映资管能力，资金流入则强调募集能力；3）运营效率，以“营业支出/营业收入”衡

05-18

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恒生科技迎来向上拐点进入战略配置窗口

对于普通投资者来说，通过配置ETF布局恒生科技板块是最合适的选择。

05-17

恒生科技,ETF

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格林基金姚翊轩：以价值为伴，应对市场的变与不变

2022年下半年将出现经济底的概率大幅上升，企业的盈利低点也将随之出现，继而开启新一轮盈利向上周期。

05-17

资产配置,A股,机会

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杨德龙：我国新能源汽车景气度依然很高坚定看好清洁能源发展前景

5月17日，周二，沪深两市出现震荡回升，而表现最为抢眼的是新能源汽车和光伏两大板块。今年以来，受到高估值的影响以及疫情的影响，新能源板块出现了比较大的下跌，很多投资者对于新能源的信心有所减弱。而后市新能源能否继续领涨？2021年新能源板块一枝独秀，带动了成长股的表现，而今年以来则是价值股较强，成长股跌幅比较

05-17

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