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国企改革红利有望加速释放

投基君认为，优质的龙头央企值得投资者关注，而最合适的方式莫过于通过指数进行布局。

05-30

ETF,国企改革

杨德龙：以更大的格局看当前经济和市场会更加有信心

5月30日周一，沪深两市在白酒等消费股大幅反弹的带领下出现回升，当前市场的趋势已经从4月份之前的单边下跌进入到震荡回升阶段。在五一之前，我建议大家要珍惜3000点之下建仓优质股票和优质基金的时机，因为市场在3000点之下应该不会待太长时间。在4月底逢低布局优质龙头股的投资者已经获得了一定的回报，大盘也逐步从左侧建

05-30

个股逆向投资：基金经理如何拯救“落难王子”

2021年，我们推出了股票基金风格专题系列，全面介绍了主流风格标签的定义、策略特点、业绩特点、评估方式等，以便更好地帮助大家准确理解各基金风格标签、优化基金组合配置。在各类风格中，逆向风格因其“知易行难”、“逆人性”的特点，最为小众和稀缺。“夏则资皮，冬则资絺，旱则资舟，水则资车，以待乏也”，简单朴素的

05-30

哀民生之多艰

对于踩雷这件事，负责任的基金公司会选择自购进行兜底。但再看民生加银基金的做法，一是选择了拖延基民了解真相的时间，二是选择了不负责任的清盘了事。这显然严重违背了张焕南提出的“利他比利己更重要”的精神，将公司利益、股东利益、员工利益放在了投资者利益之前。

05-30

民生加银基金,踩雷

【海外周观察】欧美数据出现疲弱，美联储全年加息幅度微降

本周海外股票多数上涨，MSCI全球股票指数上涨4.98%，其中发达市场涨5.52%，新兴市场涨0.76%，发达市场大幅跑赢新兴市场。欧美股市同时拉动发达市场指数表现，美国三大股指包括标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数本周分别上涨6.58%、6.84%、6.24%；欧洲市场像法国CAC40、德国DAX、英国富时100指数分别上涨3.67%、3.

05-30

海外,诺安基金

【债市周观察】经济预期向弱，长端利率走低

展望后期，虽然短期内难以看到经济出现V型反转，但稳增长政策不断出台，货币政策聚焦于结构性宽信用方向，财政政策加快地方债发行且存在进一步加码可能性，当前市场利好因素随着时间推移或将边际松动，因此策略方面建议控制久期，坚持杠杆套息策略。

05-30

债市,诺安基金

【股市周观察】稳增长政策再度加码，国内疫情降温，关注相关受益板块

相对国常会之后，新增政策有关支持融资、纾困和基建领域投资的政策较多。从目前已经较为明确的政策“增量”来看，货币信贷渠道的工具居多，基建项目借贷门槛和融资渠道有一定的放松，可能撬动一部分“增量”。后续我们将持续跟踪相关政策落地和政策效果。

05-30

股市,诺安基金

美股“中期底”附近迎来喘息，中国股市外忧弱化

1、回顾：“2018年4季度”的下跌模式已如期上演，“中期底部”隐然若现1.1、我们年初提出并持续提醒美股将演绎“2018年4季度”——先是长债利率上行而“杀估值”、后担忧经济而“杀业绩”我们的观点和逻辑：1）“如果高通胀持续性超预期，联储压通胀引发经济阶段性失速，美股中期将重演2018年四季度式下跌甚至更糟。”参1月

05-29

50年大轮回？通胀的“变”与“不变”

相比50年前，本轮通胀有相似之处，也有不同之处。眼下，本轮全球通胀的长期化风险显著，或使得政策收紧的决心定力超预期，对投资环境产生深刻影响。对比1970年代，本轮通胀的同与不同？通胀表征相似，形成机理略不同疫后全球大通胀，与1970年代大通胀有许多相似之处：通胀上行势头、需求支持、供给冲击等。疫后美国等通胀率

05-29

股指分红的预测及对基差影响的分析

1.近年来，监管层高度重视上市公司分红机制，分红政策逐渐完善，市场上整体的分红规模也在逐年递增。从历史经验来看，每年3月和4月是上市公司披露年报的高峰期，即将到来的6月和7月是上市公司进行现金分红的高峰期。2.历史股指分红情况。从分红公司比例来看，A股中进行分红的公司数量逐年攀升，近两年分红公司数量占比约为7

05-29

4月工业企业利润点评：疫情反弹，利润仍有分化

2022年1-4月全国规模以上工业企业利润同比增长3.5%，比2022年1-3月降低5.0ppt。工业增加值和PPI同比增速双降，导致工业企业利润同比增速下滑。同时，工业企业盈利结构性压力仍在，上游盈利增速较快，而中下游企业盈利收缩。展望未来，我们认为，随着疫情扰动减弱，复工复产加快，工业企业利润有望改善。但是，由于结构性压力

05-29

分化和新生：那些年我们经历的市场底

复盘那些年我们经历的市场底，分化和新生是关键词，当前市场再次进入筑底阶段，这既是机会也是挑战，底部区域建议看长做长，以国产替代为线索寻找下一批明星股，重视近2-3年上市的次新股。1、前言：如何把握底部区域结合股债收益率和剩余流动性，我们认为，4月底以来市场开始进入筑底期。筑底期的关键词是分化和新生，一方面

05-29

今年与20年的异同：疫情到股市

核心结论：①今年与20年相似：疫情冲击经济指标快速负增长、股市明显下跌，政策发力稳增长。②不同处：本次疫情更复杂，企业破产数和失业率更高，基本面恢复恐怕难深V，更像浅V。③市场修复中，现阶段新基建更优，如数字经济、低碳经济。今年与20年的异同：疫情到股市5月25日国务院召开全国稳住经济大盘电视电话

05-29

A股风格与估值

★全球股市：本周美联储“激进加息“与衰退担忧均有所缓解，欧美市场整体收涨。不过反弹至今A股市场交易层面或有掣肘，A股市场整体收跌。——全球市场涨多跌少，欧美股市涨幅居前。上证综指和深证成指分别下跌0.5%、2.3%；道指、标普500、纳指分别上涨4.4%、4.0%、3.4%；恒生指数下跌0.1%。★大类资产：美元指数本周继续回落

05-28

否极泰来？纯碱、玻璃还要看地产“脸色”

回首过去二十多年，国内很多产业都是靠房子拉动，纯碱和玻璃也不例外，阶段性的供给过剩在波澜壮阔的城市化进程中几乎可以被忽略，巨大的需求拉动使纯碱和玻璃一路高歌猛进，尤其是距离终端更近的玻璃。本篇文章神探准备先从分析地产入手，进而分析纯碱和玻璃的情况。经济增长目标需要楼市配合？最近看到北大姚洋在彭博社预

05-28

四大闲钱理财工具大比拼，最具投资性价比的短期理财“新贵”是它！

股市低迷不敢盲目入场，手中闲钱躺着不动，又怕错失小赚机会，这个时候就有不少人盯上了适用短期投资、风险较低、买卖灵活的现金管理类投资工具。但是问题又来了，像货币基金、中、短债基金、银行类理财产品及近期比较火的同业存单，大多数投资者还是傻傻分不清？如何区别那？目前常用的现金管理工具分别是：货币基金

05-28

杨德龙：中概股报复性反弹有望带动科技互联网板块回升

5月27日周五，沪深两市出现震荡反弹的走势，隔夜中概股大涨。受到利好因素的刺激，中概股出现了大幅回升，带动了A股和港股齐齐发力。美国国务卿布林肯在演讲中发表对华政策称美国决心避免与中国发生“新冷战”，这一表态极大地提振了中概股的表现。大多数中概股出现了10%以上的上升。布林肯在演讲中宣称要同中国展开激烈竞争

05-27

大成基金：政策利好密集释放，市场整体维持震荡

大成基金认为，现阶段市场的主要矛盾在于强预期与弱现实，从近期政策密集落地到经济和金融数据出现实际改善仍需时日，而在出现基本面触底或改善信号前，存量博弈的格局较难发生逆转，市场也较难形成统一主线，未来预计仍将以震荡为主，风格整体将趋向均衡。

05-27

大成基金,A股

稳就业要靠哪些行业？

随着国内经济下行压力加大，叠加部分地区疫情冲击，国内就业形势较为严峻。今年4月全国城镇调查失业率上升0.3个百分点至6.1%，创2020年3月以来新高；其中16-24岁人口调查失业率明显高于总体水平，4月录得18.2%，较3月上升2.2个百分点，创有历史数据以来最高。由此说明，当前就业问题较为突出，尤其是年轻人就业压力更大。而

05-27

全球视角下，未来大宗商品市场怎么看？

2020年全球疫情爆发后，全球大宗商品市场迎来全面上涨，根本原因在于供需矛盾突出，即需求快速反弹、供给修复缓慢。此外，俄乌冲突作为催化剂加剧了供需的错配，大宗商品之间也通过“投入-产出”关系形成涨价的联动效应。展望后续，短期内，来自俄乌冲突的不确定性仍是大宗商品市场最主要的上行风险，而从中长期视角来看，全

05-27

利率债发行迎高峰—2022年第二季度利率债供给展望

新基建领域对铝消费的拉动

今年以来，国内本土疫情多发频发，部分地区疫情防控形势严峻，导致长三角和东北地区经济下滑明显。在疫情反复、需求收缩、全球经济复苏缓慢等多重因素的影响下，我国经济阶段内压力陡增，传统消费领域受到极大冲击。在铝消费方面，房地产作为铝的最大终端消费领域各项数据表现均呈现下行趋势。而伴随着传统消费领域的日渐衰

05-27

银行

5月25日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，会议提出 “把稳增长放在更加突出位置”，而专项债加快发行及使用是今年稳经济，有效拉动投资的重要措施之一。我们曾在2022年4月7日发布了报告《利率债发行迎高峰——2022年第二季度利率债供给展望》。根据财政部提出的6月底前要完成大部分新增专项债发行的要求，我

05-27

A股独立行情仍可期稳增长依旧是主线

投资者中长期可关注“稳增长”的投资主线，通过银华中证基建ETF（516950）、广发中证基建工程ETF（516970）、南方中证全指房地产ETF（512200）等布局地产和基建。

05-26

ETF,稳增长

银行

大中型银行拨备覆盖率下调影响几何？

2022年4月13日，国常会决定，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备覆盖率。参考监管部门表述，拨备覆盖率的下调或也将拓展到拨备覆盖率较高的其他银行。结合5月23日人民银行“引导金融机构全力以赴加大贷款投放力度”的要求，我们选取了2022年第一季度末总资产大于5万亿的13家大中型银行，假设其中有下调空间的银行将其拨

05-26

深圳证监局：证券期货经营机构应高度重视系统上线测试管理与应急处理工作

深圳证监局表示，近期，辖区某公司发生个股期权交易系统无法交易的网络安全事件。经排查，原因为该公司个股期权某一次席交易系统的组合指令委托本地编号包含字母字符，而个股期权交易系统主席无法处理相应的带字母字符的委托回报，导致系统出现应用异常。辖区证券期货经营机构应高度重视系统上线测试管理与应急处理工作，一

05-26

美联储持续鹰派、剑指通胀

事件：美联储5月25日（当地时间）公布了2022年5月FOMC议息会议纪要。纪要显示，大部分与会者同意，在接下来的几次会议中，各加息50bp是合适的，与5月会议声明内容一致。此外，美联储工作人员小幅上修通胀预测，2022年和2023年PCE价格指数分别上修至4.3%和2.5%。截至5月25日收盘，10年期美债收益率下行1bp至2.75%；标普500指

05-26

产业周期视角下长期超额收益的投资思考

在前面《投资的空间与时间》一文中，我们从投资的空间和时间的矛盾简单分析了中长期尺度价值投资的必然性，同时也提到了在此基础上寻求超额收益是投资者的动力，本文我们进一步进行较为深入的探讨。一、长期收益的来源：盈利和估值？从中长期的时间尺度来说，我们的投资收益一般有三个来源：（1）分红回购；（2）企业利润增

05-26