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基金经理王梁五维雷达图，数据来源：同花顺

收益能力：体现过去一年基金经理所管产品的收益能力；任职年限：反映相对同业基金经理的任职时长；管理规模：反映相对同类型基金经理的管理规模；股票仓位：反映基金经理旗下所有产品持有权益类资产的水平；持股集中度：反映基金经理旗下所有产品持有证券的集中度。

中加基金王梁是成长型基金经理中的“多面手”，他聚焦高端制造行业投资，能力圈辐射新能源产业链、机械工程产业链、生物医药、电子等细分行业。王梁笃信，经济周期始终存在，个股的成长性离不开周期的助力，合适的时间买入合适的股票非常重要。

资料显示，王梁毕业于北京交通大学产业经济学，曾历任山西证券、英大证券研究部、方正证券自营部汽车、机械行业研究员。2015年加入中加基金管理有限公司，历任汽车、新能源、高端装备制造行业研究员、专户投资经理，目前担任中加基金旗下多只产品基金经理，深耕电动汽车行业十余年。

资料来源：公开信息

据基金定期报告及同花顺iFinD数据，截至2021年12月31日，王梁的代表作品中加改革红利灵活配置任职回报为107.66%，任期年化回报为24.02%。自王梁2018年8月14日任职中加改革红利灵活配置基金经理以来，2019年、2020年以及2021年，该基金的年度收益分别为34.11%、37.39%以及27.31%，2019年度和2021年度跑赢了同期灵活配置型基金的平均收益。

数据来源：同花顺iFinD

据基金定期报告数据，除了2018年中报、三季报和2019年中报外，王梁管理的中加改革红利灵活配置的股票仓位都保持在80%以上，其中2019年末、2020年末、2021年一季度末和2021年年中股票仓位都在90%以上。

虽然王梁仓位长期保持高位，但是其持股较为分散，单一股票所占的仓位并不高。截至2021年三季度末，中加改革红利灵活配置前三大重仓股，比亚迪、天齐锂业、中信博，占股票市值的比例分别6.07%、5.76%、4.82%，前十大重仓股占股票市值的比例只有44.67%。

数据来源：中加改革红利2021年三季报

风险提示：过往持仓不代表基金经理未来的投资方向，亦不构成任何投资建议，基金最新持仓可能发生变化，基金投资需谨慎。

2021年12月底，王梁接受了《投基演绎法》的专访，在采访中，王梁表示，2021年是能源转型的关键之年，不论是光伏、锂电池、风电，还是储能、火电运营转型都是投资的主线。 

他对新能源，尤其是新能源汽车行业仍相对乐观。虽然最近一段时间相关公司股价表现比较一般，但现在新能源行业总体还在上升期，还处于新产能代替旧产能的过程，产品渗透率还在不断提升，产品销量和相关公司的业绩不太可能大起大落。

针对股票下跌会不会止损这个尖锐的问题，王梁认为，一笔投资应不应该止损，最主要要看投资逻辑是否发生改变。首先看宏观环境是否发生变化，再看产业逻辑是否被打破，是否出现预期外的技术变革，最后看公司是否有基本面和消息面的利空。假如有非理性下跌的情况出现，只要业绩和估值相匹配，他会考虑逆势加仓。

此外，王梁还与《投基演绎法》详细分享了投资新能源汽车行业的逻辑、对2022年的投资展望、对好公司的定义以及对基民的建议。

投基演绎法：职业生涯伊始，为何会选择汽车、机械行业作为研究方向？你当时是如何看待新能源汽车行业？

王梁：2010年，我加入英大证券担任卖方研究员。作为国家电网旗下子公司，英大证券对电网投资十分关注，且当时恰逢国内新能源汽车迎来首次大规模发展，加上我本人毕业于北京交通大学，身边很多同学、师友从事汽车领域相关工作，所以我也顺势进入汽车组担任研究员。

彼时，市场上对新能源汽车的分歧远大于当下，包括比亚迪在内生产的电动车续航大概在300-400KM，磷酸铁锂电池也存在很多问题，多数企业都依靠政策补贴维持生产，行业前景并不明朗。基于国内能源自主可控的考虑，当时我个人就认为，电动汽车和混动汽车至少可以解决部分石油消费的问题，未来有可能变成比较重要的投资赛道，所以后来我无论工作怎么变动，我始终聚焦于这块的投资研究工作。

投基演绎法：2021年即将结束，你如何评价自己今年的表现？

王梁：我认为自己今年整体表现情况还是不错的。今年的新能源行情比较火爆，而我过往在这个领域里面的积淀比较深，对行业相对比较了解，因此得以在其中选出了比较好的几家优质企业。

客观来说，要从市场中选出最好行业里最好的公司，并且战胜市场，这是比较有难度。在投资组合配置分散的情况下，投资收益完全来自阿尔法是小概率事件。

投基演绎法：2021年板块轮动加快，成交量明显放大，你认为导致出现这种现象的因素有哪些？ 

王梁：个人觉得，2021年A股板块轮动加快背后的原因可能是，在货币信用回归正常的情况下，各板块呈现出估值的均值收敛；之前估值抬升比较明显的板块涨幅落后，甚至出现一定的回撤，而业绩表现亮眼的板块涨幅较大。以高端白酒为例，该板块受流动性影响较大，年初流动性较为充裕，高端白酒表现较为强势，随着流动性收缩，高端白酒出现明显回调。与此相反，新能源板块则比较强势。

关于成交量放大，我认为可以从两方面考虑：一方面，居民资产搬家，大量的居民财富直接或间接进入到股市中去；另一方面，板块轮动加快，不少市场参与者有兑现收益的冲动，并希望在其他的行业和赛道中寻找新的投资机会。 

看好新能源未来发展

投基演绎法：尽管今年热点不断切换，但你一直比较看好的新能源产业链一直保持相对强势，你如何看待今年的新能源行情？

王梁：2021年是能源转型的关键之年，不论是光伏、锂电池、风电，还是储能、火电运营转型都是今年投资的主线。

我个人对新能源，尤其是新能源汽车行业还是相对乐观的。虽然最近一段时间相关公司股价表现比较一般，但现在新能源行业总体还在上升期，还处于新产能代替旧产能的过程，产品渗透率还在不断提升，产品销量和相关公司的业绩不太可能大起大落。

投基演绎法：与前几年的新能源行情相比本轮有何不同？

王梁：之前的新能源行情以政策主导为主，本轮行情主要是市场行为。因为前几年，新能源产业主要依靠国家政策补贴，行业里鱼龙混杂，企业所掌握的技术也良莠不齐；而当下新能源产业的诸多基础技术逐渐成熟，部分产品生产成本大幅下降并迅速实现了商业化，一批优秀的企业正在崛起，很多技术薄弱、经营不善的公司慢慢被淘汰，行业进入到比较良性的发展轨道上。

投基演绎法：新能源有何优势和劣势？

王梁：从顶层设计来看，新能源偏重于制造业，而中国制造业产业链非常完整，很多环节竞争优势明显，通过发展新能源，我们不但可以发挥自身优势，还能保障国内能源安全，减少对外部化石能源的依赖。

具体而言，不同能源都有其自身的优势和劣势，不能一概而论。像锂电池，它的工艺相对成熟，但在极端天气下，仍然存在不少问题。最近炒的比较火的氢能源同样优缺点参半，氢能源续航时间长、补充能源时间短，但其与化石能源类似，转化效率很低，只有40%左右。另外，相对锂电池，氢能源还存在安全性的问题。目前各种新能源之间不存在完全替代关系，能源结构多元化是当前的主要格局。

投基演绎法：新能源行业中，你更看好哪种类型的公司？

王梁：我更愿意将新能源当作一个科技行业来看待，技术和工艺会不断的更新迭代。在投资中，我更偏好选择有技术更新能力的、能够通过技术革新而创造出新需求的细分行业和公司。

自上而下的投资框架

投基演绎法：能否介绍一下你的投资框架？

王梁：我是产业经济学科班毕业，更关注宏观和中观，我的投资框架也更加偏向于自上而下选股，在特定的宏观经济环境下，通过严谨详细的行业比较和产业逻辑推演，优选出强势行业，从中选择质地较好、估值较合理、管理层优秀的公司进行投资。

在平日工作生活中，我会尝试不断拓宽自身能力圈，更好地适应自己自上而下选股的投资框架。

投基演绎法：结合投资框架，能否具体分享成功投资某一企业的经历？

王梁：我的投资风格偏向成长，既看重企业的成长属性，又看重其所在行业的周期属性。成长属性离不开周期的助力，脱离周期在行业底部买入，收益比较有限，风险也比较大，只有在行业周期向上的情况下，挑选到其中成长性比较好的企业，才可能实现“戴维斯双击”。

运用自上而下的投资框架，我曾经成功投资过一家工程液压器件研发制造的A企业。这家企业的上游是工程机械行业，周期属性比较强。2009年之前，工程机械投资低迷，液压器件销量保持相当低的位置，行业周期底部的时候，下游需求不大，即使存在国产替代降成本的需求，但是需求的体量也特别小。经过近十年的铺垫，2018年底国内投资加快，国产化的液压器件零部件开始放量。此前液压器件市场长期被国外企业垄断，A企业一直致力于程液压器件的国产替代，2019年之后，该公司紧抓机遇，抢占市场份额，业绩实现了跨越式增长，股价也实现了比较大的涨幅。

投基演绎法：有没有不太成功的投资案例呢？

王梁：当然，投资是一个实践性很强，需要不断迭代的事情，我也有判断失误的时候。还是以工程机械行业为例，2020年年初，市场大多数观点认为，工程机械投资延续一年半到两年的涨势，后续可能不会有太多超额收益，我也降低了相关行业的仓位，提前锁定收益。不过，2020年的疫情导致货币政策再度宽松，工程机械及其产业链延续涨势，自己的提前减仓也错失了一些投资机会。

投基演绎法：你会因为股票下跌而止损吗？

王梁：我认为，一笔投资应不应该止损，最主要要看投资逻辑是否发生改变。首先看宏观环境是否发生变化，再看产业逻辑是否被打破，是否出现预期外的技术变革，最后看公司是否有基本面和消息面的利空。假如有非理性下跌的情况出现，只要业绩和估值相匹配，我会考虑逆势加仓。

成长+消费将是投资的主线

投基演绎法：结合你的投资框架，分析2022年的A股市场。

王梁：我始终坚信，经济周期是很难避免的，我看宏观主要看的是周期，然后是跟随流动性变化进行投资。根据中央经济工作会议“稳增长”的表述，2022年流动性可能会比今年要宽松一些，高端白酒的反弹就是市场预期流动性宽松的一种表现。

我们认为，2022年A股大概率不会出现估值快速扩张，主要还是以结构性行情为主，大家重点关注的还是企业盈利，业绩高增长或者业绩稳定的上市公司更受市场青睐，股价表现或相对更强势。相比2021年，2022年投资难度或进一步加大，投资者更需要优中选优。

明年成长+消费将是投资的主线，市场风格可能更偏成长一些。我们预计，成长性行业还会诞生很多投资机会，业绩和估值都有向上的可能性。而受益于流动性宽松，消费板块可能也会出现一些阶段性机会；对于2021年调整较大的房地产，可能会有估值修复行情。

投基演绎法：除了高端制造之外，你的重仓股中也出现医药、消费行业的股票，你选择这些行业的标准是什么？

王梁：我对高端制造的定义比较宽泛，我个人认为，设备制造、创新药制造应当以科技行业的眼光来看待，设备制造、创新药制造也属于高端制造的范畴。

假如明年经济基本面配合，消费股中白酒的投资价值还是不错的，可选消费主要是估值修复的逻辑，大众消费则偏向于选择估值合理的、业绩增速出现反转的企业。但整体来看，大消费板块恐怕难以出现趋势性的行情，多以结构性机会为主。

冷静对待市场回撤

投基演绎法：你管理的中加改革红利混合在今年3月和9月出现了短暂的回撤，回撤的原因是什么？

王梁：成长性行业的波动通常都比较大，3月和9月回撤的逻辑是不一样。3月份包括成长和消费的大部分行业都出现了回撤。彼时，市场预计美国高通胀会引发Taper，国内政策也在收紧，具备流动性溢价的高估值板块被抛售。幸运的是，由于业绩支撑，多数新能源股票调整之后迅速反弹，股价续创新高。9月份主要是“双限”背景下，部分制造业企业自身及产业链上下游产能受到一定的影响。

投基演绎法：当时采取了什么应对措施？

王梁：不管是3月还是9月的调整都比较突然，很难采取措施进行应对。当时我仔细分析了回调的原因，然后评估了这些因素影响的持续性，最后看自己之前的投资逻辑是否发生了变化。只要逻辑没有变化，我还是愿意等待市场回归理性的。

投基演绎法：面对不确定的行情波动，作为基金经理，你认为最大的压力来自哪些方面？

王梁：主要还是业绩方面的压力，毕竟公募基金业绩比较公开透明，市场回调的时候，难免会有业绩压力。

投基演绎法：你个人是如何进行减压的？

王梁：偶尔会去跑跑步，我认为，调整好个人心态、做积极的心理暗示都十分有必要。

投基演绎法：我们注意到，你管理的中加改革红利混合的任职回报已经实现翻倍，但事实上并不是所有的持有人都获得了这样的回报，对于基金赚钱，基民不赚钱这种现象，你的建议是？

王梁：基金投资最好要有长期投资的理念，投资者更应该去关注自己熟悉的领域，在自己熟悉、能够理解的领域里，去投资才能做到心中有数，才能长线持有。像有饮酒习惯的男性投资者对白酒消费比较熟悉，可以关注白酒；关注潮流，或者熟悉医美、美妆的女性投资者，可以不妨多关注消费主题基金。