本周央行公开市场净投放2890亿，银行间流动性充裕，跨月资金维持较低水平。7月政治局会议基调较积极，超市场预期，给市场带来一定的信心提振。尤其是地产方面，没有提“房住不炒”，承认“房地产市场供求关系发生重大变化”，要求“适时调整优化房地产政策”。此外，首次在高级别会议上提及“活跃资本市场”，市场风险偏好有较大的提升。受稳增长政策预期影响，债市迎来调整。

中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议指出，当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。会议指出，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。要加强金融监管，稳步推动高风险中小金融机构改革化险。

当地时间7月26日，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5.25%-5.5%，达到2001年以来的最高水平，符合市场预期。自去年开启加息周期以来，美联储已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点，联邦基金利率也从0%-0.25%上升至5.25%-5.50%。

中国1-6月规模以上工业企业利润总额33884.6亿元，同比下降16.8%，降幅比1-5月份收窄2.0个百分点；6月份，规模以上工业企业实现利润总额7197.6亿元，同比下降8.3%。

美国第二季度实际GDP年化季率初值升2.4%，预期升1.8%，第一季度终值升2%，修正值升1.3%，初值升1.1%。美国第二季度核心PCE物价指数年化初值环比升3.8%，预期升4%，第一季度终值升4.9%；同比升4.4%，第一季度终值升4.6%。美国第二季度PCE物价指数年化初值环比升2.6%，第一季度终值升4.1%；同比升3.7%，第一季度终值升4.9%。美国第二季度实际个人消费支出初值环比升1.6%，预期升1.2%，第一季度终值升4.2%。

住房城乡建设部部长倪虹召开企业座谈会强调，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。

一方面，政治局会议基调偏积极，尤其地产、地方政府债务方面超市场预期，近期稳增长细化政策或将逐步出台，可能短期打压债券市场情绪，短期债市波动预计或将加大。另一方面，复苏初期经济内生动力尚不足，宽松的货币政策基调或不会改变，资金可能继续维持宽松。因此策略方面，杠杆套息依然安全有效。建议中短久期、杠杆套息策略，维持资产流动性。