1. 总体：香港本地+中资+国际中介机构的各月增减持

我们认为，以平台经济为代表的恒生科技迎来估值底、政策底、盈利底共振，恒生科技迎来转折底，进入战略配置窗口。

本期报告，我们重点分析香港+内地+外资中介机构对恒生科技的各月增减持情况。其中，各月的增持或减持，我们主要测算口径为，各月增持或减持金额变化=交易均价*各月持股数量变化，从而衡量机构资金对恒生科技的买入卖出的行为变化。根据估算口径，具体来看：

中资中介机构：自21年11月以来，各月均被增持，3月增持规模最大，突破百亿港元。

香港本地中介机构：22年以来各月均被增持，但就趋势而言，22年规模较21年整体放缓。

国际中介结构：整体波动较大，22年1月和2月呈现减持，而3月和4月转为增持，而且增持规模高于中资中介机构和香港本地中介机构。

2. 行业：软件、半导体净增持相对较多

具体到恒生科技中的行业来看，软件服务、半导体行业今年以来（至4月底）机构（包含香港本地+中资+国际）净增持幅度较大。其中，软件服务在近两个月呈现大幅净流入的态势，单月净流入的规模达到500亿港元以上。半导体行业近四个月也维持每个月净增持的趋势。

汽车和药品及生物科技行业机构（包含香港本地+中资+国际）整体减持较为明显，但药品及生物科技行业在4月由净减持转为净增持。恒生科技指数中的汽车行业在近四个月维持净减持，药品及生物科技行业在1-3月整体净减持，但4月开始由净减持转为净增持。

3. 个股：恒生科技30家公司具体增减持情况

恒生科技指数目前总共30家上市公司，我们对香港本地+中资+国际中介机构对恒生科技成分股的各月增减持情况梳理如下。其中，增持较为明显的公司是京东集团，在今年1-4月累计净增持的金额超过1100亿港元（根据持股数量变化*交易均价估算），占总市值的比例超过1/4。