先觉财经消息 1月5日，由第一创业证券与国家金融与发展实验室联合举办的2024债券市场年度论坛在京成功召开。嘉实基金副总经理、机构业务首席投资官程剑认为，2024年债券市场的阿尔法来源于三个方面。

第一是网红城投的反转。去年再融资债发了1.5万亿，发行量前三分别是：贵州省（2450亿），天津市（1760亿），云南省（1256亿）。这三个都是债务负担很重的地区，但是中国基础设施建设能力在贵州省得到了淋漓尽致的发挥，贵州省九个地级市全部都建有机场，县县通高速。所以所谓的网红城投，为什么网红？因为负债重，因为超前建设了。为什么要超前建设？因为超前建设可以扶贫，有了这些基础设施才有了阿里巴巴、顺丰等电商和快递的快速发展，才有了产业的投入和产业的孵化。

所以为什么会出现网红城投的反转呢？越网红越容易得到救助，因为它最符合中国国情，它是中国特色社会主义发展的必然趋势。因为一揽子化债方案，所以拿到最多钱的网红城投收益率经历了巨幅的下行，天津的城投债收益率在9月是10%，现在是3%。 

第二，中资美元债，我们的机会在哪？美国国债收益率比较高，但大规模的投资美国国债不容易实现。我们唯一比较有把握的，是中资企业发的美元债，同一家中国企业在国内、外发债，境内外息差高达500个基点！我们认为这是巨大的投资机会。

第三，负面银行的改善。中国是商业银行为主的国家，450万亿的金融资产当中银行占了410万亿，信托保险20万亿量级，证券10万亿量级。所以，银行如果出风险，就是系统性风险。十八大以来，中央对银行业的风险的重视程度不断提高，措施也已经布置下去了，所以我认为在中国，银行还是一个系统性的，这里面没有所谓的网红银行。

程剑建议投资者要降低预期，他认为，以后每年能拿到3%的稳定收益就很好了，如果是短期的投资，2%左右的收益的货基，就是较好的投资品种。28万亿的公募里，货币大概11.5万亿，按照现有的监管构架运行的货基，基本不存在大的问题。现在降息的预期也比较强烈，相信未来必然也要面对一个存款利率、理财利率大幅下行的阶段。并且，对于类货币的短债产品，当你降低期望值的时候，就至少保留了一个再投资、再进攻的很大的优势。

最后，程剑认为中国的财富管理发展才刚刚开始，这里面蕴含着巨大的机会，2024年仍会是固收的大年。