【债市周观察】信用不起，政策不止
2022-10-24 09:27:08
作者：诺安基金
来源：诺安理财狮
诺安基金,债市
本周公开市场到期290亿，央行公开市场投放100亿，公开市场净投放零投放。此外，央行等量续作5000亿MLF，完全对冲。跨季之后，资金面较3季度继续小幅抬升，银行对长期限资金需求有所抬升，存款存单价格慢慢提升，债市情绪偏弱，各期限涨跌不一，维持窄幅震荡格局。具体来看，十年国债上行2BP左右至2.72%，十年国开上行1BP左右至2.87%。1、党的二十大报告提出新时代新征程的中心任务，明确中国式现代化的含义和本质。报告指出，全面建成社会主义现代化强国，总的战略安排是分两步走：从2020年到2035年基本实现社会主义现代化；从2035年到本世纪中叶把我国建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国。未来五年是全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期。2、央行10月17日开展5000亿元MLF操作，实现等量平价续作，结束此前连续两个月的缩量操作。3、中国10月LPR报价持稳，1年期LPR报3.65%，5年期以上品种报4.30%，符合市场预期。4、证监会相关人士表示，对于涉房地产企业，证监会在确保股市融资不投向房地产业务的前提下，允许存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资。展望后市，二十大之后市场预期将逐步趋于稳定，稳增长政策进一步落地将带动经济逐步改善，国内通胀潜在压力较大，海外通胀及加息的持续性等对国内债市利率依旧有较强的向上牵引的动力，但是在房住不炒和疫情动态清零总基调下，大幅扩信用的基础仍不存在，居民和企业对未来预期的改善是慢变量，经济修复斜率偏缓，因此货币政策有收敛风险，但是短期内依旧会维持相对偏宽松的格局，大幅转向的概率较低。债市在此背景下预计会震荡偏弱，等待利率调整后的市场机会。密切关注信用恢复及扩张力度、资金价格的边际变动和国内通胀的演变等。
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