个人养老金落地！投资者有哪些新选择？-基金-先觉财经-先觉财经

近日，由人力资源和社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会联合印发的《个人养老金实施办法》正式发布，个人养老金制度进入实质性推动落地阶段。同时，财政部、国家税务总局出台了《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》，对个人养老金实施递延纳税优惠政策。两则公告出台为个人养老金制度构建了基本的框架，这标志着国内个人养老进入新时代，对整个社会养老和个人养老的积极影响不可估量。

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目前，「基本养老保险」、「企业年金」和「职业年金」以及「个人养老金」共同构建了我国养老保障体系的三大支柱，其中，「个人养老金」就是第三支柱的重要组成部分，是政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的补充养老保障制度。

个人养老金落地，公募产品受益

根据上海证券基金评价研究中心的测算，从总量层面考虑，假设 10.4 亿人基本养老保险参保人均参加个人养老金，且每人每年顶格缴纳 12000 元，则从理论上来看，每年进入资本市场的增量资金最大数量或将达到 12.48 万亿元；若进一步假设仅有 1% 的参保人参加个人养老金，这笔增量资金也将达到 1248 亿元，而经过近 10 年的累积，这一规模也将突破万亿。

按照相关规定，个人养老金资金账户可以购买的产品可以分为「保障型」和「投资型」两类，储蓄存款、理财产品、商业养老保险等更突出风险保障功能，仅有公募基金更突出长期投资增值，未来公募基金产品或将占据个人养老金产品中的主要部分。

数据显示，目前个人养老金基金销售机构共 37 家，基金产品共 129 个，覆盖基金公司共 40 家。在 37 家个人养老金代销机构中，券商 14 家，银行 16 家，独立基金销售机构 7 家。按证监会『近4个季度末规模超过5000万元或上一季度末规模不低于2亿元』的明确标准要求梳理，现存符合标准的『养老目标基金』共计有 141 只符合规模门槛，这些基金共分布在 46 家基金公司中，有 9 家公司有 5 只及以上数量的产品，嘉实基金就是其中之一。

嘉实基金旗下有 7 只上榜，『达标』数量位居行业前五。『达标』产品既包括『嘉实养老2040』、『嘉实养老2050』、『嘉实养老2030』在内的养老目标日期基金，也有『嘉实民安添岁稳健养老』、『嘉实安康稳健养老』、『嘉实福康稳健养老』、『嘉实悦康稳健养老』在内的养老目标风险基金。

四年高速发展，养老目标基金担纲

从监管的规定不难看出，『养老目标基金』是个人养老金投资公募的首选品种，本身养老目标基金就是为养老而设，从设计之初就考虑了投资者的「风险偏好」、「收益目标」等要素，可以解决个人养老资金「选择基金」、「资产配置」的难题。

事实上，我国为推进『养老目标基金』工作，出台了一系列政策措施，2018 年 2 月 11 日中国证监会公告的《养老目标证券投资基金指引（试行）》。同年国内首批『养老目标基金』问世，并凭借稳健的风格，受到市场的追捧。2019 年 3 月 29 日，国务院办公厅印发的《关于推进养老服务发展的意见》中再次着重部署了『养老目标基金』工作，指出『扩大养老目标基金管理规模，稳妥推进养老目标证券投资基金注册，可以设置优惠的基金费率，通过差异化费率安排，鼓励投资人长期持有养老目标基金。』

中信证券分析，截至 2022 年三季末，公募『养老目标基金』规模为 945 亿元，其中目标风险基金占比约 81%，目标日期基金中以 2035 、 2040 为主，目标风险基金中以「稳健型」为主。从 2018Q4 的 56亿元增长到 2022Q3 的 945 亿元。

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产品表现稳健，嘉实基金业绩优秀

中信证券预计在政策推动下，初期阶段每年能为『养老目标基金』带来 100~350 亿的规模增量，目标日期基金长期或更为受益。若加上四季度以来成立新品，或将突破千亿元，而且长期业绩表现较为稳健，截至 2022 年 9 月底，成立满三年的养老目标基金平均年化收益率为 6.42%。

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作为首批获得『养老目标基金』的基金公司，嘉实基金旗下『养老目标基金』自成立来表现突出，其中成立超过三年的『嘉实养老2050五年』、『嘉实养老2040五年』、『嘉实养老2030三年』，截至 2022 年三季末，成立来收益均高于 35%，年化回报均超 10%，超额收益明显。

具体看来，『嘉实养老2050』成立来回报率 49.69%，跑赢同期业绩基准 45.08%；『嘉实养老2040』成立来回报率 42.11%，超越同期业绩基准 32.44%；『嘉实养老2030』成立来回报率 36.74%，跑赢同期业绩基准 23.15%。

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随着个人养老金相关政策、试点产品、代销机构落地，准备工作基本就绪，基金保有量规模或基金管理规模较大的公司，即个人养老金当前试点是从头部机构开始，且头部机构拥有更多客户，产品创设能力更强，预计头部机构将更为受益。

嘉实基金认为，『围绕个人养老第三支柱相关制度规定的持续出台，对促进和规范个人养老金投资，尤其是对公募基金做好养老金投资管理及相关服务提出了更高标准和要求，对推动我国个人养老金发展具有重要意义。随着个人养老金制度的进一步落地，有利于推动个人从「储蓄养老」到「投资养老」理念的转变，进而提高养老金投资收益率，增加养老金总储备，提升养老金替代水平。』