【股市周观察】顺势而为，关注政策方向
2022-11-28 09:40:19
作者：诺安基金
来源：诺安理财狮
诺安基金,A股
本周5个交易日市场震荡下行，除上证指数外，各主要指数均有不同程度调整。日均成交额8110亿元，市场热度快速下行。涨跌幅方面，上证指数涨0.14%，万得全A跌1.35%，，沪深300跌0.68%，创业板指跌3.36%，中小板指跌3.03%，中证500跌1.68%，中证1000跌2.20%，科创50跌3.10%。北上资金大幅净流入74.5亿元，连续3周净流入。中信一级行业分类中，建筑、煤炭、地产、银行和石油石化板块涨幅明显，本周分别上涨5.18%、4.58%、4.54%、4.00%和2.58%，或因证监会主席易会满在金融街论坛年会上发表主题演讲，并首次阐释了资本市场与中华传统文化相结合的深刻内涵，强调国有上市公司在国民经济中的重要地位，以及支持实施“改善优质房企资产负债表计划”，支持有一定比例涉房企业开展股权融资；或受国内疫情影响，市场风险偏好有所下降，电子、医药、传媒、计算机等板块回调明显，分别下跌3.41%、5.05%、5.13%和5.83%，食品饮料、消费者服务板块分别下跌3.58%和6.20%。央行宣布决定将于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25%（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），共计释放长期资金约5000亿元。这是11月23日国常会“适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕”表述的落地。一是稳住经济大盘的需要，四季度以来经济负面冲击仍有叠加特征，10月出口回落至2020年中以来的首次同比负增长，11月疫情多点散发；二是稳定年末流动性环境的需要，即央行三季度货政报告指出的为“做好年末经济工作提供适宜的流动性环境”；三是配合全国性商业银行信贷工作座谈会精神落地和“十六条”等金融政策要求，为金融支持房地产纾困、支持市场主体提供进一步支持。此外，降准信号意义更为重要，或将有助于推升银行信贷扩张的能力和意愿。金融机构人民币贷款加权平均利率已明显下行，央行通过多项结构性再贷款加大基础货币投放并推动政策性银行扩表来推动货币供应和社融扩张，同时央行通过下调或取消房贷利率下限、加大对地产行业的信贷投放、支持房企发债融资等多个渠道稳地产，因此央行通过降准投放流动性的需求有所下降。降准有助于提高银行信贷扩张的能力和意愿。自2021年12月本轮降息周期开启以来，商业银行净息差明显收窄。降准有助于降低银行的负债成本。我们认为，此次降准有利于稳定风险偏好。证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上作主题演讲时明确提出探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥，并提及国有企业在国民经济中的重要地位，要求上市公司尤其是国有上市公司，要“练好内功”，也要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值。从估值水平看，2020年以来国有上市公司估值水平呈明显下降态势，当前央企上市公司市盈率不足8倍，为近十年以来最低水平，显著低于A股总体水平的14倍。金融业上市公司估值相对更低。2022年10月末，金融业上市公司整体市净率为0.5倍，特别是上市银行市净率为0.4倍，创下历史最低值。目前，九成以上上市银行“破净”，银行估值水平在31个行业中排名垫底。资本市场在中国经济转型升级过程中，要能更好地符合以下国家战略：持续升级资本市场高效配置资源的“枢纽”功能；完善契合国有企业特点的估值方法，更好体现国企的内在价值，扭转当前国有企业在资本市场大幅“折价”的趋势。欧盟宣布，同意一项450亿欧元（约466亿美元） 的芯片生产法案计划，目标将使得欧盟的27个国家在未来减少对美国与亚洲的芯片依赖程度。欧盟轮值主席国捷克表示，各国特使一致同意欧盟委员会提案的修订版，修改部分包括允许政府对更广泛的芯片提供补贴，而不仅仅是最先进的芯片。补贴将覆盖在计算能力、能源效率、环境效益和人工智能方面带来创新的芯片。从欧盟芯片法案可以看出，在当前逆全球化的背景下，美国以半导体产业链作为打压竞争对手的主要手段，欧盟政策制定者通过实施法案想要实现核心技术战略自主，保障经济安全。可以预见我国在打造自主的半导体产业链和核心技术供给方面将继续保持战略定力，我们继续看好中国半导体产业链的中长期发展，其中半导体工具软件、设备和制造环节仍是重中之重。
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