2022年12月第1周，5个交易日市场估值进一步修复，各指数均有不同程度表现。日均成交额9482亿元。涨跌幅方面，上证指数涨1.76%，万得全A涨2.44%，，沪深300涨2.52%，创业板涨3.20%，中小板涨2.47%，中证500涨1.32%，中证1000涨2.59%，科创50涨0.82%。北上资金大幅净流入265亿元，连续4周净流入。中信一级行业分类中，消费者服务、食品饮料和纺织服装板块分别上涨10.76%、7.79%和5.21%，或因各地防疫政策变动超市场预期。商贸零售板块在供销社的持续概念持续推动下本周上涨6.42%。

美国11月就业数据超市场预期，劳动力市场就业结构有所分化，薪资通胀螺旋尚未解除。美国非农就业人数增加26.3万人，超过预期的20万。由于劳动参与率下降，失业率维持3.7%不变。具体来看，增幅最大的是休闲和酒店业，增加了8.8万个职位；医疗保健和政府部门分别新增了4.5万和4.2万个就业岗位。包括个人服务和干洗业务在内的服务业增加了2.4万份就业。此外，建筑业增加了2万个岗位，信息业和制造业分别新增了1.9万和1.4万份就业。与此同时，零售业损失了3万份就业，运输和仓储业减少了1.5万个岗位，尽管繁忙的假日购物季即将来临。失业率持平在3.7%，但劳动参与率进一步下行到62.1%。或反映劳动力市场的供需问题持续。薪资通胀螺旋尚未解除，尽管经济前景不明朗且经济衰退担忧加剧，雇主仍在寻求招聘。低失业率和工资增长有助于刺激消费者支出，后者为美国经济的主要引擎。

为了配合落实国务院国资委《提高央企控股上市公司质量工作方案》，上交所同步制定了新一轮央企综合服务相关安排，涉及央企上市公司的主要举措有三方面。一是服务推动央企估值回归合理水平。推动央企上市公司主动与投资者沟通交流，提升透明度，组织引导各类投资者走进央企、了解央企、认同央企。二是服务助推央企进行专业化整合。配合国务院国资委开展央企专业化整合，为央企整合提供更多工具和通道，推动打造一批旗舰型央企上市公司。三是服务完善中国特色现代企业制度。持续推动央企上市公司在完善公司治理中加强党的领导，积极引导央企上市公司用好股权激励、员工持股等各类资本工具，不断完善实现高质量发展的体制机制。目前国有上市公司估值仍处于历史较低位置，在政策的推动下，其估值有望迎来进一步修复机会。

制造业PMI指数为48%，较上月下降1.2%；非制造业商务活动指数为46.7%，比上月下降2.0%。对此我们认为：疫情点多面广频发是此次PMI指数低于市场预期的主要原因。11月，疫情快速发酵，城际活动及货运受到较大影响。百度迁徙城际活动指数明显下滑，这对产需都造成了一定的压力。小型企业经营压力快速上行，就业或也面临一定压力。11月小型企业PMI为45.6%，与2022年4月时相当，相较上月下滑2.6个百分点。制造业产需双弱拖累PMI，需求弱于生产。新订单指数下滑1.5%至46.4%，生产指数下滑1.8%至47.8%。而从外需来看，11月新出口订单为46.7%，仍下行趋势，体现全球经济下行周期中，外需走弱。供需双弱背景下，产成品库存去化困难，但原材料库存快速下行。11月PMI原材料库存继续下行，但产成品库存指数反而小幅上升。该分化的出现主要是因为终端需求较差使得产成品库存去化困难。而生产受阻叠加需求弱，使得上游厂商补库意愿较弱，因此原材料库存继续下行。服务业：11月外出密接型行业如餐饮、住宿业PMI皆位于历史低位，但住宿业PMI下滑速度有所放缓。值得注意的是，建筑安装装饰业受疫情冲击影响下滑显著，PMI指数由景气区间转为收缩区间。

2）国产替代和自主可控主题。

3）国有上市公司估值修复机会。

4）受益于疫情防疫管控调整行业

后续跟踪：

3）俄乌局势变化。