市场回顾：

春节前最后一周，受缴税和春节取现等因素影响，资金面有所波动，但在央行公开市场大额投放下，资金利率逐步下行。全周公开市场净投放20450亿，其中，7天期逆回购投放5470亿，到期1890亿，14天逆回购投放16080亿，MLF投放7790亿，到期7000亿，政策利率维持不变。资金利率方面，DR007上行14bp至1.98%，R007上2BP至2%，3个SHIBOR上3BP至2.38%，股份制AAA同业存单收益率1年上2BP至2.59%。

本周债券市场成交清淡，利率债、信用债收益率有所上行，信用利差有所分化，3年内品种整体以压缩为主。利率债方面，1年国债上6.8BP至2.16，3年上1.9BP至2.54，5年上1.9BP至2.73，10年上3.2BP至2.93；1年国开上1BP至2.31，3年国开上6.6BP至2.74%，5年上2.8BP至2.9%，10年上5.7BP至3.09%。信用债方面，中短期票据AAA1年收益率上1.1BP至2.73，3年上4.8BP至3.2，5年上3.8BP至3.54；AA+1年收益率下4.9BP至2.88，3年上5.8BP至3.55，5年上3.8BP至3.93；AA1年收益率上0.1BP至3.28，3年上6.8BP至3.96，5年上3.8BP至4.4。

重要数据与事件：

经文旅部测算，今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%。实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。据猫眼专业版数据，大年初一至初四票房累计收入超 40亿，较去年春节同期上涨3亿左右，连续4日单日票房突破10亿。

据美国商务部在1月26日披露数据显示，2022年四季度美国GDP环比折年增速为2.9%，高于市场预期的2.6%，相较三季度3.2%，增速在放缓。

1月份美国Markit制造业、服务业以及综合PMI初值分别为46.8、46.6及46.6，均高于2022年12月。尽管数据边际改善，但1月PMI仍处于萎缩区间，制造业PMI连续三个月低于荣枯线。

美国去年四季度核心PCE初值年化环比3.9%，预期4%，前值4.7%；22年12月核心PCE同比4.4%，预期4.4%，前值4.7%。美国12月耐用品订单环比增5.6%，为2020年7月以来最大增幅，预期增2.5%，前值由降2.1%修正为降1.7%。美国12月新屋销售总数年化61.6万户，预期61.7万户，前值由64万户修正至60.2万户。

市场展望：

从春节期间居民出行、消费等数据看，第一波疫情影响预计逐步减弱。中央经济工作会议强调稳增长，扩大内需，提振信心。央行货币政策强调精准有力，预计政策性金融和结构性工具是重点。财政政策基调更积极，预计赤字率和地方债或适度调升。地产政策方面，供、需继续发力，政策效果需继续观察确认。整体看，基于对政策效果、经济修复的预期，市场风险偏好上行，债市整体趋势有些逆风，中短久期品种票息策略较优。