【股市周评】经济持续修复，A股或迎“小阳春”-基金-先觉财经-先觉财经

2023年3月第5周（3月27日-3月31日），市场估值继续修复，日均成交额10051亿元，市场热度与上周持平。各主要指数均有不同程度表现，上证指数、万得全A和沪深300分别上涨0.27%、0.22%和0.59%。中证500、中证1000和中小板指分别上涨0.47%、0.11%和1.22%。创业板指和科创50指数分别上涨1.23%和1.94%。北上资金净流入104.65亿元，连续三周净流入超百亿。中信一级行业分类中，石油石化板块上涨3.32%，或因本周油价反弹，外资超市场预期入股。农林牧渔板块上涨2.37%，或因市场预期猪瘟疫情有再度爆发可能。传媒、计算机板块在AIGC概念的持续催化下分别上涨2.35%和2.11%。房地产行业边际恢复速度弱于市场预期，房地产、建材、轻工制造板块分别回调2.76%、2.09%和2.21%。建筑板块在“中特估值”阶段性弱化的背景下调3.11%。

3月制造业PMI录得51.9%，高于市场预期51.6%，继续处于扩张区间。非制造业PMI较2月上行1.9%至58.2%，大幅高于市场预期55.0%。3月PMI各项均比1-2月平均继续向好，显示内需回升趋势在继续巩固中。考虑到2月春节因素的扰动，对比1-2月均值来看，3月制造业PMI稳步回升0.5%，非制造业大幅回升2.9%。显示内需快速回升，制造业及非制造业消费活动景气度均继续向好。生产方面，制造业复工节奏加快叠加内需继续回升，拉动工业生产景气度持续走高。3月生产指数为54.6%，较1-2月均值上行1.4个百分点。新订单指数从1-2月平均的52.5%上行至3月的53.6%。生产动能回升，上游原材料库存均环比回落。3月上游原材料库存较1-2月下行1.4%至48.3%，成品库存上行0.6%至49.6%，显示开年后工业生产持续加速，上游原材料消耗较快，而下游产成品库存下行速度有所放缓。3月居民出行消费活跃度仍较为强劲，带动非制造业PMI较1-2月均值上行2.9%至58.2%，建筑业商务活动亦大幅上行超7%至65.6%，或体现基建开工加快及地产回暖。整体而言，3月制造业及非制造业景气度继续上行，经济复苏走势进一步得到确认，其中服务业和建筑业活动回暖推动非制造业商业活动PMI持续攀升。

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重点关注

1）国产替代和自主可控主题，关注信创、AIGC、产业供应链安全。

2）消费等内需修复的结构性机会。

3）国有上市公司估值修复机会。

后续跟踪

1）疫情影响消退下的地产、基建、消费数据。

2）美国货币政策和全球衰退预期。

3）俄乌局势变化。