债市方面，债券市场震荡偏弱，短端上行，曲线走平。上周MLF超额平价续作后，短期降准降息预期落空。由于利率债增发，银行指标压力较大，叠加央行要求平滑信贷，对今年后两个月信贷要求增加，资金利率持续高于政策利率，存单利率较高，导致曲线走平。另一方面，中央经济工作会议即将召开，市场稳增长预期较浓，深圳地产政策进一步放松，带来了一定的情绪扰动。

基本面方面，生产方面，电厂日耗温和回落，全国高炉开工率小幅回落。需求方面，居民出行热度维持高位，11月乘用车零售平稳。基建高频指标边际好转，石油沥青装置开工率略有提高，水泥库容比延续回落，水泥价格延续回升。二手房挂牌价进一步下行，下行幅度略有收窄。价格方面，CPI方面，除水果外，食品项价格延续环比下降，义乌小商品指数同比显著回升。PPI方面，原油价格继续下探，主要原因仍来自市场对原油需求端的担忧，工业物价指数走势分化。

流动性和政策方面，流动性方面，资金利率较高，从央行相关表态来看，四季度稳汇率和放空转是货币政策两条主线；地产政策方面，深圳调整二套住房最低首付款比例。二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的普通住房70%、非普通住房80%统一调整为40%。深圳普通住宅认定标准的调整为“取消750万豪宅线”。

国寿安保基金认为，整体来看，从央行的角度来看，内外平衡仍存在制约、年末两个月信贷诉求提高；从市场的角度来看，中央经济工作会议前，稳增长政策形成制约；《资本新规》打压存单需求；短期内，曲线较平、资金利率较高的情况可能维持，短端赔率较高，岁末年初是破局的可能时点，货币政策宽松是破局的关键。

股市方面，上周A股市场继续横向震荡，宽基指数集体收跌，上证50跑赢创业板指，沪深300跑赢中证1000，市场偏向大盘价值风格，风险偏好依然较差，两市日均成交量依然维持在8千万元附近。上周必需消费、周期风格涨幅居前，而科技板块表现较弱。其中，地产板块领涨，主要受深圳市下调二套房最低首付款比例，以及彭博社称相关机构正在起草一份中资房地产商白名单，有50家国有和民营房企被列入白名单等消息利好。农林牧渔板块表现同样较好，主要受国家将启动年内第三批中央猪肉储备收储工作利好，当前全国猪粮比触发过度下跌二级预警，猪价持续下挫，迎来政策收储利好支撑。具体来看，房地产、农林牧渔、煤炭、医药生物、食品饮料等行业涨幅居前，通信、电子、电力设备、国防军工、有色金属等行业跌幅居前。

权益市场受前期利好驱动完成超跌修复，但近期利好集中于分母端，而基本面压力未见实质性改善，这可能在中期内压制A股向上弹性，进一步稳增长政策预期或是下一阶段核心定价逻辑。从国内看，十四届全国人大常委会第六次会议对金融工作提出具体意见和建议，包括更加精准有力实施稳健的货币政策、强化金融支持实体经济能力、加大对“保交楼”的金融支持力度，支持房地产企业合理融资需求等，政策预期升温在一定程度上提振了市场信心。从海外看，上周公布的11月美联储会议纪要显示，美联储决策者一致认为适合一段时间保持限制性货币政策，直到通胀朝目标大幅下降为止，未来有可能进一步收紧货币。虽然偏鹰派纪要造成市场的预期反复，但受益于中沙两国央行签署双边本币互换协议、联储加息周期结束预期等影响，人民币继续大反攻，在岸、离岸人民币兑美元汇率一度升破7.13关口。配置上看，企业盈利复苏力度较弱叠加剩余流动性仍处高位，成长股或存在超额收益，但同时需要关注经济预期改善下，对核心资产的催化。