编者按：一直关注投基的老粉应该都知道，投基君因为曾经的工作经历，十分感慨投资者教育工作的任重道远，因此在从事自媒体工作后，萌发了在文章中不定期分享投教知识，提升投资者自我保护能力和投资判断能力的想法。囿于时间精力的关系，这一想法终于在今年年中付诸于行动，我将之称为『打破知识的诅咒』（点击可查看），寓意是希望破除自身的认知偏差，多站在普通投资者的角度去思考问题，并尽量用最朴素、最接地气的语言去给予到读者最简单的知识。在第一季当中，我们总共推出了十三期内容，从浅到深地聊了聊最近几年比较火的『ETF』投资，从后台的反馈来看，大家还是比较认可的。在这里也特别感谢易方达投资者教育基地，提供了丰富的数据、图表等素材。

第二季，投基君为大家准备了『投资读心术』系列，带大家走进有趣的『投资心理』世界，帮助大家进一步了解自己、读懂自己，理性决策，明白投基。

说起来，我们都知道，理性开展基金投资，应该是长期业绩稳定良好的基金长期持有，而中长期业绩持续不佳的基金可考虑调整优化。

但是，实际操作起来就不是那么回事了，我们常会观察到一个现象：一些投资者曾参与过不少基金，可最终被留在账户里长期持有的，反而更多是长期业绩不佳的基金。

询问可知，那些业绩持续稳定良好的基金，因为『赚钱了』或者『收益不错』，早已被『优先』赎回，而恰恰是长期业绩不佳的基金，因为『亏钱了』或者『收益没达预期』被留下持有。长期来看，配置这类基金，可能并不利于提升投资回报。

『赎回业绩好的，留下业绩不佳的』，这种心理因素导致的行为偏差被称为『赎回异象』。在投资领域，类似的情况并不鲜见，心理、情绪因素会左右决策判断，或轻或重地影响着我们的投资行为。

心理因素无法用数字表达，但会影响投资收益

大家在教科书上读到的经典理论、方法中，会设定一个『完美』的前提假设：即投资者是完全理性的，例如，大家会遵从于『客观精准』的数学模型进行投资决策、追求利益最大化、是风险厌恶者。但是，在现实中，投资者的行为在大多数情况下并不完全符合上述『理性』假设。我们经常可在基金投资者中看到以下典型的行为：

浮盈的时候，兴奋乐观，恨不得每小时都想看一眼账户上的数字，也会更频繁地参与申购；

浮亏的时候，沮丧悲观，直接『躺平』，长期不想打开账户，几乎快要忘记登录密码；

赎回基金的唯一理由是净值下跌了；

亏损100元带来的忧愁和焦虑，远大于盈利100元带来的喜悦；

前期浮亏的基金，单位净值刚回到1元，就立刻赎回；而如果净值尚在1元以下，就『永远坚守』；

眼看曾经持有过的基金净值涨到1.9元了，但此前急着『落袋为安』，净值1.05元就撤了，如今无比后悔，而也正因十分后悔，就永远也不想碰这只基金。

……

这些行为无法用数字来表达，却真实存在。相对于『冰冷』的数字、曲线、图表，投资者则是主观的、感性的，情绪和心理波动在投资旅程中如影随形，却易被忽视。心理偏差、非理性行为常会在不知不觉中成为噪音，打乱投资节奏，侵蚀投资回报。

这也许也从一个侧面解释了，为什么一些掌握了高深理论框架、精通于复杂数学模型的投资者，也可能会收益寥寥，甚至折戟沉沙。除了市场先生的『脾气』不易琢磨外，其自身存在的那些难以精准度量、预测和把控的心理因素，也常是导致投资回报不理想的重要原因。

读懂自己是明白投基的『必修课』

在日常沟通中，我们还发现，相对于认识了解一只基金产品，正确认识了解自己的难度或许更大。投资者往往很难真正客观地认清自己的心理弱点，克服行为偏差。因此，投资实践中，即便是很聪明或专业的投资者也难免会受到这些心理因素的干扰。

不过，也无需为此感到困惑迷茫，包括诺贝尔经济学奖获得者在内的学者们，已对投资中常见的『错误行为』进行了梳理总结，投资者借此可以时常『照照镜子』，进一步看清自己、读懂自己，了解可能影响投资决策的心理偏差，了解这些心理偏差如何影响投资决策、助推产生非理性行为。

若大家能及时识别可能出现的问题，并有针对性地加以纠正或防范（克服），完全有可能化解或在一定程度上弱化心理或情绪因素的干扰，从而减少由此给投资收益带来的不利影响。

除标注外，数据及图表来源：易方达投资者教育基地