一、市场概况

本周央行公开市场累计净投放12570亿，政策利率维持不变，重点关注下周央行公开市场操作情况。央行巨额净投放有效稳定年末资金面预期，银行间资金面逐步宽松，DR007运行在1.82-2.02%的区间，3个月SHIBOR下行7BP至2.53%，股份制AAA同业存单1年收益率下21BP至2.43%附近。

本周债市收益率整体下行，曲线呈牛陡。利率品种方面，1年国债下17BP至2.08%，3年下8BP至2.29%，5年下6BP至2.4%，10年下3BP至2.56%；1年国开下18BP至2.2%，3年国开下13BP至2.34%，5年下7BP至2.49%，10年下4BP至2.68%。信用债方面，中短期品种下行较多，信用利差整体平稳，期限利差走阔，中短期票据AAA1年收益率下19BP至2.52%，3年下10BP至2.71%，5年下7BP至2.94%；AA+1年收益率下19BP至2.63%，3年下12BP至2.85%，5年下5BP至3.17%；AA1年收益率下17BP至2.73%，3年下8BP至3.09%，5年下5BP至3.52%。

二、重要数据与事件：

12月27日，统计局发布数据显示，1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额69822.8亿元，同比下降4.4%，降幅比1-10 月份收窄3.4个百分点。11月份，规模以上工业企业实现利润同比增长29.5%。

统计局，12月制造业PMI 49%，环比下降0.4pct，连续三个月处于收缩区间，低于wind一致预期49.5%，12月非制造业商务活动指数为50.4%，环比回升0.2pct，低于wind一致预期50.5%。

中国人民银行货币政策委员会2023年第四季度（总第103次）例会于12月27日在北京召开。会议认为，要加大已出台货币政策实施力度。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。完善市场化利率形成和传导机制，发挥央行政策利率引导作用，释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制效能，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。

三、市场展望：

近期，政府债券发行减缓，债市供需结构性矛盾得到缓解，叠加央行加大投放，债券市场表现较好。目前整体基本面环境仍然利好债市，重点关注央行降息预期落地情况以及开年配置盘的力度与节奏。可维持一定杠杆套息策略，同时根据市场环境变化灵活调整组合久期。