先觉财经
本周美债收益率筑底，原油地缘风险消退，大类资产表现为：股票（MSCI全球股票指数上涨0.81%）>债券（彭博全球综合债券指数上涨0.49%）>商品（彭博全球商品指数下跌0.71%）。
日本央行行长植田和男本周在东京经济团体联合会上表示2023年物价上涨率持续超过2%，主要原因是以往进口价格上涨的价格转嫁，预计日本央行短期对货币政策仍将保持谨慎态度。日本央行公布明年一季度国债购买计划，降低了在未来一季的每次操作中购买1年至10年期的国债购买限额的下限，预计日央行转向会晚于市场预期。最新数据显示S&P/CS美国全国房价指数同比上涨4.8%，创今年迄今以来的最大单月升幅。
QDII基金近期观点：
诺安油气能源基金：
本周国际油价再度走弱，布伦特原油期货价格周度表现为-2.96%，最新价格为77.04美元/桶，WTI原油期货价格周度表现为-3.03%，最新价格为71.65美元/桶。受油价下跌影响，标普能源指数下跌1.12%，表现落后美股大盘。
根据美国能源信息署（EIA）数据，截至12月22日当周美国原油产量为1330万桶/天，与前值持平。根据RYSTAD ENERGY数据，OPEC组织11月产量2811.5万桶/天，较10月产量的2807.4万桶/天增加；其中沙特产量为896.7万桶/天，与10月产量持平；伊朗产量为300万桶/天，较10月减少2万桶/天；俄罗斯产量为956.8万桶/天，较10月产量增加。库存方面，美国商业原油库库存减少711万桶；库欣原油库存增加150.8万桶；战略原油库存增加79.3万桶，最新战略储备库存为3.53亿桶，随着油价下行，美国恢复其战略库存补库，从而对油价底部形成支撑。美国商业原油库存略低于过往五年库存均值，库欣原油库存略高于过去五年库存低位，战略原油库存仍处于历史低位。成品油方面，汽油库存增加271万桶；馏分燃油库存增加149万桶；汽油库存与过去五年均值水平持平，燃油库存低于过去五年库存低位。
本周红海局势逐步缓和，马士基重启部分红海航线，达飞表示将增加通过苏伊士运河船舶。油价地缘风险溢价消退而调整。
未来油价需求受季节性、全球经济增长放缓等预期影响，叠加市场对供应端的担忧，下半年供需格局或有望好转。
诺安全球黄金基金：
本周国际黄金价一度上行至2077美元/盎司水平，周度表现为上涨0.83%至2053.08美元/盎司。本周VIX指数从底部区间反弹后回落，美元指数、美债十年期收益和实际利率持续下行，黄金ETF持有量减持趋势逐渐减缓。
美联储12月议息会议基本确认美国本轮利率上行周期已经结束，未来主要关注美联储降息时点和节奏及与市场预期的差别。我们仍认为美联储何时启动降息仍需观察劳动力市场的变化。当前美国十年期国债收益率下行至3.9%，一方面受降息预期影响，另一方面也包含了对美国经济增长面临压力的预期。长端利率和美元指数下行推升了黄金价格上涨。我们倾向认为美国经济增长短期仍具韧性，美国长端利率目前看难言开始下行趋势，仍将反复。另外未来美国财政部的发债节奏也将影响美债收益率走势。未来看，我们预计2024上半年美国经济放缓的迹象或更为明显，持续发生的地缘政治风险或使得金融市场波动性较前期增加，黄金投资逻辑从短期避险需求逐步向将中长期美联储降息演绎而呈震荡上行态势。风险点或在于美联储启动降息的时点落后于市场预期。近期市场对美联储降息交易对黄金价格提振明显，但或者已计价较多预期变化。建议投资者积极关注黄金价格走势，逢低逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。
诺安全球收益不动产：
本周富时发达市场REITs指数上涨0.97%，表现跑赢发达市场股票。特种、工业、住宅REITs跑赢指数，医疗、办公、酒店及娱乐、零售类REITs落后。
往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储已基本宣布本轮加息周期结束，短期市场对利率周期变化交易将使得REITs指数弹性增加。REITs在利率上行周期期间调整明显，主要受其债券属性和股票属性共同影响，使得REITs表现远落后于股票资产表现。未来随着利率下行周期开启，将同时利好REITs资产的股票属性和债券属性，利率下行将使得REITs有望获得比股票资产更大的上行弹性。
三季度业绩REITs公司业绩显示，从超预期强至弱幅度排序依次为酒店及娱乐、零售、工业。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速或将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。投资者可积极关注海外REITs，把握中长期配置机会。
