大家好，我是投基君，欢迎大家阅读『投资读心术』系列投教文章，我们一起走进有趣的『投资心理』世界，进一步了解自己、读懂自己，理性决策，明白投基。

『凑热闹』、『随大流』，常会让一些社牛们乐在其中：『那里有那么多人，肯定有什么好事儿，打卡怎能少了我？』

但是，在投资领域，从众、模仿、『扎堆』的心理往往会导致盲目跟风，不经慎重思考，看到别人都在买入就也跟着买入，都在卖出就跟着卖出，这就是所谓的『羊群效应』。如果出现这种情况，可就需要多留神了。跟进拥挤的交易，结果如何？

市场有冷暖、有周期，股市喧闹火爆的时候，有的投资者看到大伙儿纷纷入市，也难免『心痒痒』，深怕自己走晚一步，错过一大笔收益，但此时却容易忽略对跟进买入的合理性进行冷静分析。

回头来看，透过近二十年的数据可以发现（见下图）：当新增开户数『脉冲式』攀高的时段，与股指快速上行并出现阶段性最高点的时段高度吻合（如 2008 年、 2015 年）。

热情高涨『随大流』入市的投资者，在接踵而至的市场调整期，很可能被套；另一方面，情绪低迷、新增开户数进入『冰点』的时段，市场也往往处于相对底部区域，这时入市，后期的收益空间会相对更高。

在结构性行情中，羊群效应催生交易拥挤、导致投资损失的现象也屡见不鲜。

以今年上半年涨幅靠前的 TMT 板块为例，中证 TMT 指数成份股汇集了 TMT 产业中规模较大、流动性较好的 100 只公司股票，这些成份股的成交额在全部 A 股的成交占比明显走高、达到阶段性峰值前后，TMT 指数常常也会步入阶段性高位，此时若投资者跟随热点、从众参与，被套住的可能性也会较高。

2016 年初以来，截至今年 4 月末，TMT 指数成份股的日均 A 股成交占比为 8.65%，而今年3 月末- 4 月初，该数值一度逼近 20%；此后从 4 月 10 日起，TMT 指数出现了最高超过 17% 的下跌（见下图）。

避免从众跟风，常常知易行难，我该怎么办？

『在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧』是巴菲特被引用最多的名言之一，所要讲得道理也很简单：避免被羊群效应裹挟，开展逆向投资。

落到投资实践上，『拒绝跟风』常常知易行难，从众、羊群效应造成投资损失，常常压着相同的韵脚反复重演。

身处瞬息万变的资本市场，难免受到外部信息、大众情绪的感染，要避免在『不知不觉』中陷入从众跟风，可以试试以下几个小方法：

第一，少听『消息』、多看数据。数据虽冰冷但更客观，可以更多通过理性观察分析有代表性的数据，度量感知市场的高低冷暖，如开户数、成交量、拥挤度、估值水平、资金流向、场内基金折溢价、新发基金规模等，都是可参考的量化指标，从而尽量避免被极度亢奋或萎靡的市场情绪左右。

第二，深呼吸，管住手。当受到各种外部『信息』感染、扰动，心情激动，直觉不断鼓动你应该立刻『出手』时，不妨先尝试深呼吸、平稳情绪、管住手，打开台灯、拿起笔、冷静分析，避免一时冲动，『买在高点、卖在低点』，追悔莫及。

第三，坚持价值投资，开展逆向投资。努力树立价值投资理念，如相信在股票市场，价格无论跑多远、偏多久，若上市公司基本面确实没有变化，等待市场情绪稳定后，往往会向投资标的内在价值回归。在此基础上，屏蔽干扰、独立思考、逆向投资，『买在无人问津处，卖在人声鼎沸时』。

除标注外，数据及图表来源：易方达投资者教育基地