上周 A 股指数虽然整体上涨，但走势仍然是跌宕起伏，在来回震荡当中，投资者的感受可以说是非常的不自在。

投基君认为，在经过 2 月至今走出一轮快速反弹行情后，A 股市场短期上涨节奏或有放缓，后市仍将维持震荡格局。在权益市场缺乏持续赚钱效应的背景下，投基君建议大家不妨关注『商品期货ETF』。

『商品期货ETF』是以跟踪大宗商品价格或者指数为目标，标的资产类型涵盖「贵金属」、「工业金属」、「农产品」等。因为商品与股、债的走势相关性都较低，所以在震荡行情中也能够走出逆市上涨的趋势。

上周五，『华夏饲料豆粕期货ETF（简称“豆粕ETF”，代码159985）』上涨 0.51%，成交额达到 4.39 亿元，份额 6.61 亿份，最新规模 14 亿元，其中，成交额和规模均达到成立以来新高。

拉长时间来看，Wind 数据显示，截至 3 月 15 日，近一年『豆粕ETF』上涨 12.27%，近两年收益率 34.46%，近三年收益率 84.48%，成立以来（成立日期为2019年9月24日）的总回报高达 115.91%，远远超越『沪深300指数』 -8.24% 的收益。

数据来源：wind 截至2024.03.15

从『豆粕ETF』的周线走势图，可以发现它的走势非常强劲，几乎是一条倾斜向上的直线。

数据来源：wind 截至2024年3月15日

『豆粕ETF』是由华夏基金发行的国内首只农产品 ETF，跟踪的是『大连商品交易所豆粕期货价格指数』，该指数近五年（2019年-2023年）完整会计年度业绩分别为：5.41%、27.66%、-4.95%、62.39%、7.49%。

『豆粕ETF』跟踪的是豆粕期货指数价格走势，简单来说就是对豆粕期货价格的走势判断。那么豆粕价格未来是涨还是跌？

豆粕价格影响因素有很多，但基本通过以下两个方面进行作用。

一是供给端，即通过大豆价格的变化引起变化。

我国大豆 80% 依赖进口，近期受全球大豆产量预期下调的影响，豆粕价格连连上涨。华泰期货认为，如果未来巴西新季产量进一步下调，则美豆和国内豆粕价格仍有上涨空间。

另一个是需求端，即养殖饲料需求的变化影响价格。

我国豆粕中的 98% 主要用来制造饲料，其中生产猪饲料的豆粕占豆粕饲料消费总量的 46%。也就是说，豆粕的需求是跟『猪周期』绑定的，今年以来，由于生猪产能去化不及预期，一定程度支撑了豆粕需求。随着远月猪价反弹，仔猪补栏迅速跟进，二育情绪也有回暖，育肥需求转强，对豆粕的需求持续增加，也将带动豆粕价格上涨。

豆粕ETF的优势

『豆粕ETF』持续受到资金的追捧，成交额、规模不断创造历史新高，原因除了投资人希望通过业绩上涨带来收益以外，还在于『豆粕ETF』有其特殊的投资价值。

1、资产配置

我们通常在进行资产配置时，投资组合一般通过选择相关性较低的资产，实现风险分散。商品与股、债的走势相关性都较低，作为『商品期货ETF』的一种，在组合中加入『豆粕ETF』，能够有效分散组合风险和波动。

2、抵抗通胀

从上文我们可以了解到，豆粕是猪饲料的主要原料，猪饲料的需求跟猪价相关，而猪价又与 CPI 高度相关，也就是跟物价、跟通胀高度相关。那如果发生通胀，当猪肉价格上涨时，同样也会带动豆粕的价格上涨，所以相比于股票和债券，『豆粕ETF』有较大的抗通胀优势。

3、展期收益

一般而言，由于豆粕期货大多数处于远月合约贴水近月合约格局，所以『豆粕ETF』具有展期收益。豆粕ETF基准为大商所豆粕期货价格指数，从大商所豆粕期货价格指数历史走势来看，基准走势强于豆粕期货价格，所以对于『豆粕ETF』而言，除了分享豆粕价格上涨，长期来看还具备展期收益。

4、利息收入

『豆粕ETF』主要投资标的为豆粕期货，其交易为保证金交易，仅需 10% 左右的保证金占用，除支付商品期货合约保证金以外的基金财产，应当投资于货币市场工具。参照货币基金收益，在保证金安全的前提下，『豆粕ETF』能够投资近 80% 的基金资产于货币市场工具，给基金提供约 2% 的超额收益。

5、降低商品类资产投资门槛

参与『豆粕ETF』的投资者无需拥有期货账户，使用证券账户即可间接投资豆粕期货。若参与投资联接基金，甚至连证券账户也不需要。

总的说来，『豆粕ETF』为投资者配置商品类资产提供了低门槛的途径，在投资组合中加入『豆粕ETF』一定程度上可以实现与其他资产分散风险、中和股市波动的效果。

同时，由于全球大豆产量预期下调以及国内生猪产能去化不及预期，在供需两个层面的驱动下，短期内豆粕价格仍有上涨空间。

对于想要把握豆粕投资机会的小伙伴可以考虑『豆粕ETF（159985）』及『联接基金（A类：007937；C类：007938）』。