债市方面，债券市场收益率低位调整，波动加大。一是出现央行调研农商行债券投资行为的信息，市场担忧调研会影响农商行配债行为，进而降低债券需求；二是特别国债的发行仍然悬而未决，发行方式、发行时间尚未确定，如果集中发行，可能对债券市场流动性产生影响；三是债券收益率已经处于低位，前期市场宽松预期打得较满，因而市场波动性增强。

基本面方面，2月CPI由负转正，同比上涨0.7%，主要是由春节因素拉动。核心CPI环比0.5%超出季节性，旅游项表现较强。经济数据方面，出口、通胀接连超出预期，其中有春节效应的影响，持续性需要3月、4月数据继续观察。地产方面，新房成交仍然较弱，但二手房成交存在以价换量的现象，成交量有环比回暖迹象。

流动性和政策方面，资金面保持稳健中性，围绕政策利率附近运行，呈现贵而不紧的状态。央行逆回购投放规模从前期100亿缩量至30亿，继续维持月初不松、月末不紧，稳定性更强的特征。潘功胜行长在新闻发布会中提及仍有降准空间。后续迎来地方债、国债、特别国债发行，但特别国债发行方式、发行时间均为确定，需要密切关注发行节奏。

国寿安保基金认为，整体来看，债券市场在收益率低位出现调整，机构具有阶段性止盈需求，导致波动加大。基本面方面，地产下行趋势并未改变。2023年化债后，高息资产进一步短缺，机构持续缺资产，债券供给尚未恢复，利率债净融资持续同比少增。需要跟踪关注后续利率债发行能否缓解机构资产荒。

股市方面，上周A股市场指数中枢继续缓慢抬升，宽基指数整体收涨，但结构分化明显，创业板指跑赢上证50，中证1000跑赢沪深300，小盘股相对领跑，市场赚钱效应较好，两市成交量整体维持在1万亿元以上。上周市场连续第5周反弹，但波动加剧。资金在板块之间进行高低切换，越来越多的低位滞涨板块加入轮动，比如新能源、医药、地产、白酒等。新能源引领创业板指大涨，行业迎来政策利好，新能源95%消纳红线有望放开，与此同时，摩根士丹利将新能源龙头评级上调至“超配”，以及今年Q1中国光伏装机同比增速有望大幅增长等都对新能源板块形成明显催化。此外，多家酒企宣布上调出厂价，叠加此前白酒板块滞涨，白酒板块放量冲高。汽车出口不断向好，行业景气不断展现，汽车行业表现同样强势。受存量市的虹吸效应影响，煤炭、石化、银行等低波红利资产明显走低。具体来看，汽车、食品饮料、有色金属、环保、商贸零售等行业领涨，煤炭、石油石化、家用电器、银行、公用事业等行业跌幅居前。

权益市场延续反弹趋势，由于缺乏宏观主线，结构性行情持续演绎，市场继续快速轮动行情。短期需要警惕海外宽松预期的再反转，中美国债利差在2月初短暂修复后再度创阶段新低。从国内看，由于受今年和去年春节错位的影响，2月金融数据转弱，信贷同比少增约3600亿，社融增量同比少增约1.64万亿，M2增速8.7%，前值8.7%，M1增速1.2%，前值5.9%。其中，M1增速再度转弱，或影响市场情绪修复，但由于2023年基数逐步下行，预计4月起数据将波动上行，但居民消费、企业预期的修复相对缓慢，M1走势仍需等待财政政策发力。从海外看，美国2月CPI同比3.2%，高于预期值和前值3.1%；核心CPI同比3.8%，高于预期值3.7%，低于前值3.9%，PPI同比上涨1.6%，超出预期0.9%，美国通胀仍强。数据公布后美债收益率走高、黄金大跌，美联储降息预期小幅降温。5月降息概率从25%降至15%，6月降息概率从90%降至80%，全年降息幅度预期依然是至少75bp，但降息100bp的概率从60%降至40%。