债市方面，债券市场收益率低位震荡，扰动因素较多。一是受到美元指数上行的影响，人民币即期汇率贬值，但人民币中间价并未调贬，表明央行维护汇率稳定的诉求仍然较强；二是市场出现对公募基金限制杠杆的传闻；三是对地产放松的博弈；四是权益市场的表现。市场方向并不明显。

基本面方面，需求端来看，商品房销售面积季节性回升，二手房成交好于一手，但销售的回升主要伴随价格的下降，以价换量的现象比较明显；乘用车销售环比回升，生产端来看，沥青、高炉开工率上行，显示基建产业链逐步复苏。中游生产开工率延续边际回落，焦化产业受限产影响延续农历同期新低水平，化工产业链开工率也降至农历同期中位水平。下游生产景气度高位延续抬升，半钢胎开工率继续创农历同期新高，江浙织机开工率也升至农历同期高位。整车货运流量仍处于农历同期新低水平。

流动性和政策方面，季末央行加量投放，流动性保持稳定。前期国新办发布会，央行副行长指出“我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降空间，存款成本下行和主要经济体货币政策转向有利于拓宽利率政策操作的自主性”。资金面方面，预计央行仍然保持中性偏松的政策态度，实现资金利率围绕政策利率运行。二、三季度利率债发行放量的概率增加，央行配合发债、加大投放的必要性增强。

国寿安保基金认为，整体来看，债券市场在收益率低位窄幅震荡。方向上看，央行态度仍然保持友好，持续强调“提出要维护价格稳定、推动价格温和回升作为货币政策的重要考量”，经济数据季节性回暖，但价格上的压力仍然较大，货币、经济方面对债券市场的扰动并不大，但在前期收益率快速下行后，债券市场波动性明显增强。短期来看，需要跟踪关注后续利率债发行进度，以及央行的配合方式。

股市方面，上周A股市场继续窄幅调整，多个宽基指数收跌，春节后连续第二周回调。上证50跑赢创业板指，沪深300跑赢中证1000，大盘股相对抗跌。市场赚钱效应一般，两市日均成交量回落至1万亿元以下。上周市场调整幅度明显加大，高低切换特征明显。科技、周期、消费等风格均在近期有阶段性领涨，前期表现好的题材涨势乏力。股市获利资金调整需求导致指数层面波动加大，但非市场资金护盘构筑相对坚实底部。具体来看，石油上行节奏明显加快，OPEC+延长自愿减产至二季度后，市场对原油旺季大幅去库的预期逐步达成共识，加之热点地区地缘局势仍无实质性改善，油价中枢得以提升。有色交易再通胀逻辑，年初以来东亚出口数据意外亮眼表明了海外需求在转好，美国进入主动补库周期，所以市场开始转向海外通胀交易，多头资金逐渐转向铜、原油等大宗商品。而从联储近期表态看，当前通胀回升幅度仍在容忍范围内，但不排除未来市场重回鹰派预期。此外，白电龙头财报亮眼，高现金流+高分红属性吸引配置型资金加仓，家电板块整体涨幅居前。具体来看，石油石化、有色金属、家用电器、公用事业、纺织服饰等行业领涨，传媒、计算机、电子、通信、社会服务等行业跌幅居前。

权益市场震荡调整，非市场资金入市托举效果明显，指数层面难有较大调整空间，但国内积极的财政政策与海外货币政策的宽松预期双双不断推迟，市场或维持宽幅震荡。从国内看，1-2月工业企业利润不及预期，尽管1-2月工业企业利润同比读数有所改善，但低基数是主要拉动因素，两年复合及环比增速仍然偏低。从结构上看，营收增速仍趋势回升，但利润率下降构成主要拖累。工业企业利润反映基本面仍然偏弱。从海外看，美国2月核心PCE物价指数同比增速2.8%，符合市场预期，为2021年3月以来新低，前值修正为2.9%。不过，受汽油价格上涨的推动，美国2月PCE指数同比从前值2.4%升至2.5%，为去年9月来首次反弹，与符合市场预期。但上周美联储官员表态偏鹰，鲍威尔重申，直到官员们对通胀正朝着他们2%的目标前进有信心之前，降息是不合适的，沃勒也认为当前没有必要急于降息，近期的经济数据显示应推迟降息或是减少今年降息次数。随着有色、原油等大宗商品价格持续上涨，未来应警惕再通胀风险，市场或在年中重回交易鹰派预期。