最近一段时间，A 股的投资者可以说都在忙着见证。首先是国庆长假前 5 个交易日，交易市场火爆，创业板指单日大涨 15%，科创 50 指数和北证 50 指数也在同一交易日分别大涨 17.88% 和 22.84%，均创下了历史最大单日涨幅纪录；代表 A 股所有个股的指数『万得全A』 5 个交易日大涨 26.03%，9 月 30 日当日大涨 9.71%，同样创出指数发布以来的新纪录。（数据来源：Wind，2024.9.30;5个交易日统计区间：2024年9月24日-9月30日；万得全A指数发布日期：2006-06-14）

国庆长假后首个交易日，A 股继续高歌猛进，创业板指全天大涨 17.25%，创历史单日最大涨幅；沪深两市成交额突破 3 万亿元，再创历史新高。（数据来源：Wind，2024.9.30；沪深两市成交额统计区间：1990.12.19-2024.10.8）

在投资者们为此次 A 股上涨欢呼时，投基君却发现了这轮行情中与以往不同之处：资金越来越青睐通过 ETF 参与市场投资。Wind 数据显示，在刚刚过去的 9 月份，全市场 ETF 整体规模首次突破 3 万亿大关，达到了 3.5 万亿（数据来源：Wind，截至时间：2024.9.30）；另外据银河证券基金研究中心数据显示，自 9 月 24 日以来至 9 月 30 日，仅 5 个交易日，全市场股票 ETF 合计『吸金』接近 1300 亿元。

为什么？

因为在市场反弹期，配置指数相对于配置股票更有优势，或是市场反弹时较为锋利的『矛』。

事实上，最近两年，越来越多的投资者早已将眼光转向以 ETF 为代表的被动投资。《投基演绎法》的老读者应该能够发现，我们的推文中，关于被动投资的内容占比也是在逐渐增多。未来，随着 A 股市场有效性提升，低费率的被动投资产品优势或将会进一步突出。

我们来看一组数据，近期，沪深交易所分别发布《ETF投资交易白皮书（2024 年上半年）》和《ETF投资交易白皮书（2024 年 6 月）》，今年上半年，ETF 市场总规模突破 2 万亿元大关，市场获资金持续净流入，非货币 ETF 整体资金净流入 4617 亿元。上半年，国内 ETF 总成交额合计 14.7 万亿元，非货币 ETF 总成交额达 11.5 万亿元，均创历史半年度新高。（数据来源：《ETF 投资交易白皮书(2024 年上半年)》，截至2024.6.30）

近期，又一只核心宽基指数——『中证A500指数』引发关注，今天雷达君就带大家了解一下这只被认为能代表中国新质生产力的指数『新贵』。

中证A500指数优势何在？

中证指数官方信息显示，『中证A500指数』按照自由流通市值选取 500 只证券作为指数样本，并保持样本一级行业市值分布与样本空间尽可能一致，编制理念与国际接轨，更能代表A股核心资产。

1、指数兼具蓝筹和新兴成长 新质生产力比重提升

『中证A500指数』在立足优质蓝筹的同时，兼具了新兴成长产业，较好折射出经济转型中所彰显的诸多增长点与潜在动能。『中证A500指数』成份股覆盖 A 股市场 56% 的自由流通市值和 64% 的营收，高于一些传统主流宽基指数，或是 A 股市场的新『晴雨表』。尽管『中证A500指数』与『中证500指数』在名称上非常相似，但是两者在特性上完全不同。（数据来源：Wind；截至2024.8.27）

从行业分布上看，截至 2024 年 8 月底，『中证A500指数』工业、信息技术、通信服务、医药卫生行业权重分别为 22%、13.4%、5.7%、7.9%，合计接近 50%。成份股『专精特新』数量占比高达 35.4%，创新含量较高。最新一期样本覆盖全部 35 个中证二级行业及 92 个三级行业，能够进一步反映中国资本市场结构变化和产业转型升级。

数据来源：中证指数有限公司，Wind，截至2024年8月26日，中证一级行业分类

2、指数兼顾市值代表性与行业均衡性

『中证A500指数』样本兼顾市值代表性与行业均衡性。截至 2024 年 8 月，指数样本总市值约 44 万亿元，市值中位数约 302 亿元。从总市值分布的情况来看，『中证A500指数』成份股市值主要分布在 30+ 亿元至 20000+ 亿元之间，市值覆盖度更广。其中市值规模千亿样本占比过半，为 58.35%。

数据来源：中证指数有限公司，Wind，截至2024年8月26日

同期『沪深300』、『中证500指数』、『中证1000指数』的样本市值中位数分别为 782.54 亿元、191.17 亿元、78.50 亿元，与『中证A500指数』样本市值中位数 302.85 亿元形成显著差异，为投资者提供差异化指数选择。

数据来源：中证指数有限公司，Wind，截至2024年8月26日

3、指数聚焦细分行业龙头 个股集中度较低

『中证A500指数』分散配置于细分行业的龙头股，涵盖了多个中证三级细分行业的龙头股。从指数前十大权重股来看，前十大权重合计占比 21.18%，个股集中度较低。

中证A500前十大成份股一览:

数据来源：中证指数有限公司，Wind，截至2024年8月26日，个股不作为推荐，仅作为成份股列示

4、指数长期业绩表现优异

从历史表现来看，『中证A500指数』自基日以来累计收益为 363.09%、年化收益 8.31%，展现出较强的收益获取能力，长期风险收益或更加契合『耐心资本』偏好。（数据来源：Wind，统计区间2004.12.31-20240.10.09，指数历史业绩不预示未来表现）

5、指数成份股盈利能力和成长性表现占优

成长能力方面，『中证A500指数』在 2024 年、2025 年一致预期净利润增速较高。『中证A500指数』归母净利润增速（24E）为 10.7%，高于『上证指数』、『上证50』、『沪深300指数』的 9.4%、5.7%和 8.9%。

数据来源：Wind，截至2024.09.10

股息率方面，指数当前股息率TTM 3.2%、也高于全部 A 股的股息率TTM的中位数 1.6% 水平。（数据来源：Wind，截至2024.09.10）

盈利能力方面，截至 2023 年年报，『中证A500指数』的成份股平均 ROE 为 10.3%，平均营收增速为 3.4%，优于一些大中盘宽基指数。

数据来源：Wind，截至2024.8.27

关注中证A500或正当时

当前 A 股估值可以说是处于历史底部区域。截至 9 月 10 日，万得全 A 的市盈率位于 2015 年以来（过去十年）5.3% 分位数，而股债收益差已经低于历史中枢 -2 倍标准差。与海外主要市场的股指相比，估值也处于较低位置。（数据来源Wind，截至2024.9.10）

近期，随着美联储的降息通道的打开，全球降息周期开启，流动性趋于宽松，A 股中兼顾盈利能力与成长性的细分龙头也有望受益于这一进程，『中证A500指数』的吸引力也将随之提升。这里不得不提到『中证A500指数』编制理念的进化，『中证A500指数』编制理念与国际接轨，在指数中增加 ESG 评价筛选机制，选样方法中剔除了中证 ESG 评价结果在 C 级以下的上市公司证券。更符合外资偏好，在美联储步入降息周期中也有利于外资回流 A 股。

此外，『中证A500指数』估值也极具吸引力，性价比凸显。指数当前市盈率为 12.23，处于过去三年的 26% 分位数，略低于『中证800指数』的 12.34。『中证A500指数』成份股估值水平处于过去三年偏低位置，横向对比『沪深300指数』估值性价比凸显。按『中证A500指数』当前成份股回溯过去三年（2021年8月27日至2024年8月27日）估值走势，当前『中证A500指数』整体估值水平在近三年的相对较低区间内。

中证A500指数市盈率历史走势

数据来源：Wind，2024.8.27；（区间为2021年8月27日-2024年8月27日）

中证A500 指选银华

银华旗下『A500ETF（159339）』是市场首批『中证A500ETF』之一，由国内十度荣获金牛基金管理公司的银华基金发行。银华基金所布局的 ETF 产品投资领域横跨 A 股、港股等市场，覆盖宽基、行业主题、Smart Beta、跨境等领域，并对成长、价值、周期型产品全面覆盖。截至 2024 年 6 月 30 日，银华基金已成立 41 只非货币 ETF 产品。（十度荣获金牛基金管理公司，评奖机构：中国证券报，评奖日期：2006.02、2007.01、2008.04、2010.05、2011.04、2018.03、2020.03、2021.09、2022.08、2023.12。产品数据来源：Wind，数据截至2024.6.30）

『A500ETF（159339）』由马君、谭跃峰两位基金经理共同管理，两者均具有丰富的指数产品管理经验。

马君，毕业于复旦大学。2009 年 3 月加入银华基金，曾担任研究员及基金经理助理职务。现任创新药ETF、科创100ETF等旗舰产品基金经理。

谭跃峰，2012 年 8 月加入银华基金，历任量化投资部助理量化研究员、基金经理助理，现任量化投资部基金经理。代表性基金产品有沪深300成长ETF、VRETF等。

总的来说，根据中证指数官网信息，与传统主流全市场宽基指数相比，『中证A500指数』以细分龙头和行业均衡为主要原则，兼顾传统优势行业与新兴企业龙头，精准布局国内核心资产。

其次，中证指数官网信息显示，『中证A500指数』加入了 ESG 筛选标准，对外资或具有较强吸引力，指数成份股均处于港股通范围内，便利境外中长期资金进行配置。

另外，『中证A500指数』或有更高的投资性价比。截至 2024 年 8 月底，『中证A500指数』历史年化收益 7.3%，年化波动率 25.2%；而全收益指数历史年化收益 9.2%。综合收益与波动，可见『中证A500指数』投资性价比较高。（数据来源：wind，截至2024.08.31）作为全市场首批『中证A500ETF』之一的『银华旗下A500ETF（159339）』，或是当下投资者一键布局我国『新质生产力』行业极具性价比的选择。