2025年开市第一天，A股市场出现了较大幅度的回调，沪深300下跌2.9%，中证2000下跌1.46%，各主要板块均出现较大回调。方正富邦基金经理乔培涛认为，主要是几点原因：一是短期市场情绪的回落。2024年最后一周已经出现了明确的市场情绪回调迹象，尤其是小微盘情绪回落明显，今天只是在延续这种回落。二是年报临近，部分个股退市风险加大。今年是国九条后第一个执行新的退市政策的年报季，部分小微盘股业绩较差，存在一定的退市风险，也影响了小微盘的情绪，进而影响市场整体的交易情绪。三是目前处于业绩真空期，但是高频的一些数据显示经济复苏力度没有明显的加强，譬如部分城市客流、高线城市的商业活跃度、二手房交易数据等，政策起效需要时间，但部分投资者对于政策的短期效果期待过高，高频数据没有达到他们的预期。四是市场有传言业绩差的公司会提前公布财报等利空信息，这个无从考证，但业绩可能确实会对市场造成信心扰动。

展望后市，乔培涛认为市场短期内也许会有继续震荡的可能，但是中长期来看我们依然坚定看好A股表现，一是去年下半年出台了一系列的提振经济预期的政策，更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策最终会对经济带来较强的提振效应，短期的数据不佳只是惯性回落，且冬季本身就是财政发力的淡季。二是随着地产等行业持续两年多的调整，其本身也接近周期底部，泛地产链在地产触底后也会逐渐触底。三是新科技趋势仍在迭代前行中，2023-2024年是新一轮科技创新周期爆发的元年，AI等技术硬件支持渐趋成熟，正在走向应用泛化阶段，中国依靠强大的工程师红利在这一轮创新周期中走在全球前列。四是短期内虽然有贸易冲突的扰动，但是中国制造在全球的竞争力不是下降了而是仍在上升，出口正向出海转变，中国品牌的出海方兴未艾。五是消费复苏值得期待，不仅是消费短期内的回落复苏周期，更长时间维度来看，在积蓄了足够的生产能力后，国内的产业结构从生产型向消费型的转变可能是个长期趋势。综上所述，宏观经济可能在明年年中附近触底，我们期待资本市场也会有较好表现。