2022-05-30 10:55:57
作者：投基君
来源：投基演绎法
民生加银基金,踩雷
2010年1月，安徽商人蒋庆德作为唯一一家中资企业代表应邀参加了莫桑比克总统格布扎连任的就职典礼。彼时，蒋庆德虽然在国内名声不显，但作为已经在非洲深耕了16年时间的安徽省外经建设（集团）有限公司（简称皖经建）的实际掌舵者，蒋庆德在非洲各国政要眼中可是一个香饽饽。
皖经建成立于1992年，公司前身是安徽省建设厅对外经济联络办公室，而蒋庆德曾任：
安徽省建设厅对外经济联络办公室主任
2002年公司在经过改制后，蒋庆德逐步成为实控人。早在成立之初，公司就确立了“开拓国际市场、建设外向型企业”的发展战略。1994年皖经建获得了援马达加斯加体育馆项目的建设任务，首次踏足非洲，此后二十多年间，皖经建在全非洲参与了包括马达加斯加国际会议中心、莫桑比克总统府、马拉维议会大厦、赞比亚国家体育场、乌干达外交部大楼、津巴布韦国防学院等50多个工程建设，多次跻身“全球最大225家国际承包商”名单。
蒋庆德深知在异国他乡做生意的不易，企业一定要设法融入当地，与当地人打好关系。于是多年来，皖经建主动参与非洲当地的社会文化建设，主动履行社会责任。据不完全统计，截至2015年，皖经建已经为非洲各项民生公益事业无偿投入了：
7个小目标
蒋庆德曾说过，他在非洲干事情，首先是为了给黑朋友提供就业平台，第二是考虑投资保本，第三才考虑：
赚钱
明白人都知道这和罗永浩的“不赚钱，交个朋友”一样都是场面话。但谁也没想到，日后却一语成谶，黑朋友有了就业平台，但老板的死活：
Who care
就在2010年莫桑比克总统格布扎连任的就职典礼期间，蒋庆德应约与刚果（金）、赞比亚、马拉维、莫桑比克和津巴布韦等五国总统分别单独会见，会见当中上述五国都不约而同的提出了合作开发矿产资源的想法。
2010年2月和6月，皖经建分别获得津巴布韦政府授权的两块总面积为48.46平方公司金刚石矿区的开采权。此后的几年间又陆续开发了刚果金钻石矿和赞比亚祖母绿矿，并取得了莫桑比克钛锆矿的特许经营权。
2016年，皖经建开始加快非洲矿产资源的开发，但无论是建筑施工行业还是矿产资源开发行业均属于资本密集型行业，为补充流动资金，皖经建在2016年、2018年分别发行了3只公司债和4只中期票据，总共募集资金：
73.7427亿元
虽然说男人的嘴，骗人的鬼，但在典礼中相谈甚欢的黑朋友说翻脸就翻脸，还是令蒋庆德措手不及，2016年，津巴布韦宣布矿山国有化，尽管皖经建迅速将机械设备、生产线等固定资产转移，但仍造成1.38亿美元的投资损失。
两年后的2018年，另一个黑朋友刚果颁布了《新矿业法》，其中规定，政府可无偿受让5%或10%不等的矿山股权、开采企业需将出口收入40%存入刚果本地银行。这一个骚操作直接导致2018年皖经建在国内货币资金紧缺。
非洲投资受挫的恶果迅速传导至国内，据联合资信2019年5月的跟踪评级报告显示，截至2018年底，皖经建总债务124.6亿元，其中长短期债务占比分别为69.71%、30.29%。
然而，当时皖经建的账面货币资金只有11.54亿元，其中67.86%还都存放于境外，境内资金仅有：
3.71亿元
2019年7月15日， “16皖经02” 未能按时兑付回售资金打开了皖经建债券违约的潘多拉魔盒，此后一年间，皖经建名下共有7只债券实质违约，涉及资金：
73.7427亿元
世界上的一切事物都处于普遍联系之中，没有任何事物是孤立存在的。皖经建债券违约的蝴蝶翅膀将多家金融机构卷入了这场风暴。据不完全统计，这些金融机构包括：
民生加银基金、领睿资产、西南证券、中泰证券、长城证券、华创证券、农银汇理基金、河北银行、国开行、建设银行、东莞银行、徽商银行、华夏银行、海口农商行
皖经建总共73.7427亿元债券违约，仅民生加银基金一家就持有13.5亿元的问题债券，占比：民生加银基金踩雷后自然不会善罢甘休，第一时间加入了涉事金融机构的讨债大军当中，并诉至法院。法院判令华安外经建设集团（安徽省外经建设（集团）有限公司2020年4月14日变更名称为安徽省华安外经建设（集团）有限公司）偿还全部13.5亿元的本金及利息、罚息以及案件相关律师费用、保全费用。对于后续具体能够获得多少赔付，市场人士普遍持谨慎态度。北京某公募基金研究人士坦言，通常情况下来看，基金“踩雷”债券后获得赔付的概率并不是很大。这已经不是他们第一次踩雷债券了，当然也不会是最后一次。2014年，民生加银基金认购了莱芜信通公司发行的私募债券1亿元，债券期限24个月。两年后，债券违约了。这笔私募债投了企业贷款履约保证保险，能赔付1.53亿元涉事的保险公司中银保险宣称保单是虚假的，拒不履行保险赔偿民生加银基金无奈只能起诉中银保险，双方各执一词，最终法院判定民生加银基金胜诉。但中银保险并不服判决，不断进行上诉，目前案件仍未尘埃落定，不知道最后民生加银基金能否顺利拿到赔付金。民生加银基金真的挺难的。难就难在能够接连不断的踩雷。2019年12月，就在民生加银基金为向皖经建讨债而焦头烂额的时候，市场上又传出了民生加银基金或许踩雷的消息。据21世纪经济报道，民生加银基金或踩雷了北大方正集团相关债券。不过也许是因为并不是重仓债券，公开数据无法查询。民生加银基金有关人士回应称，我司所有对外公告中未见我司管理的基金持有该债券。不过对于是否是非重仓配置了相关债券因而基金定期报告中未显示，该人士则表示不清楚。不论这次民生加银基金是否踩雷了北大方正债券，但其旗下债基民生加银平稳增利A/C的复权单位净值在2019年12月3日实打实的下跌了：什么概念，对于这种纯债基金来说，每天的波动幅度一般都是百分之零点零几，突然来一个超过平常几十、上百倍的下跌，就问你惊不惊喜意不意外。2020年9月25日，民生加银基金旗下两只纯债基金平稳添利、鑫享单日急跌2.16%、1.41%。纯债基金这么大幅度的下跌，踩雷没跑了。果不其然，次日，民生加银基金紧急发布了关于旗下部分基金持有的债券进行估值调整的提示性公告。公告称，经公司与基金托管人协商一致，决定于2020年9月25 日起对公司旗下部分基金所持有的“19恒大01”及“19恒大02”进行估值调整。踩雷恒大债券实锤了。2021年11月17日，民生加银添鑫纯债基金净值下跌0.06%，创出新低。事实上，从10月12日开始，这只纯债基金净值已连续下跌了：其中，11月1日跌幅超3%，11月2日和11月16日跌幅更是超过5%。短短一个月，净值下跌了22.10%。不仅如此，民生加银基金旗下多只债券基金净值遭遇大幅下跌。截至2021年11月16日，民生加银平稳添利近一月跌幅达到11.91%，民生加银汇鑫一年定开近一月跌幅7.3%，民生加银鑫享近一月跌幅5.96%。Wind数据显示，截至2021年三季度末，民生加银添鑫纯债前五大重仓债券占资产比例为35.25%，其中有3只为地产债，分别为20宝龙02、20华远地产MTN001、20时代09。此前，在二季度末，民生加银添鑫纯债前五大债券均为地产债，包括20时代09、20融创02、20宝龙02、20大连万达及负面频频的中国奥园。此外，民生加银汇鑫一年定开和民生加银鑫享三季度末，其前五大重仓也包括多只地产债，如20融创02、20大连万达。据中国基金报报道，有业内人士透露，此次民生加银基金踩雷了阳光城、世茂、融创，而此前则踩雷了恒大、蓝光和新力。民生加银基金真的挺难的，踩雷一次很正常，难就难在常年坚持踩雷，不是已经踩雷了，就是在踩雷的路上。投基君给大家按时间线捋一捋，据不完全统计：买债券-踩雷-再买债券-再踩雷，仿佛成为了民生加银基金的：2021年7月，民生加银基金董事长张焕南出席了“2021第十五届中国证券投资基金业年会暨资产管理高层论坛”，并在论坛中发言。发言中，张焕南提到：他认为，以投资者利益为先，而不是以公司利益、股东利益、员工利益为先，这就是公募基金公司的利他。应该讲，利他是公募基金存在和发展的逻辑起点、根本理由，理应成为公募基金行业发展的初心使命。偏离了投资者利益至上这个第一原则，公募基金的发展就是无源之水、无本之木。他进一步说明，具体而言，利他就要尽责任，要站在投资者的角度认识和思考问题，时刻牢记“受人之托、代客理财”的行业本质，坚持以客户为中心，所有投资决策和行为都要从实现投资者财富增长这个基本点出发，遵守契约精神、履行信义义务、做到勤勉尽责，以最大努力守护投资者的每一分钱。利他就要重陪伴，把长期陪伴当成一种信念，建立健全集知识分享、投顾服务、心理疏导、投资者教育为一体的客户陪伴体系，为投资者带来更好的投资体验和价值回报。利他就要守底线，包括风险的底线，合规的底线，道德的底线，等等，这是利他最起码的底线要求。
但反观民生加银基金的所作所为，不论是在此次发言之前还是之后，都与张焕南所提出的“利他比利己更重要”相去甚远，不夸张的说简直就是将老奸巨猾演绎到淋漓尽致。
上文我们了解到民生加银基金踩雷皖经建的违约债券，其中，民生加银信用双利债券基金持有“16皖经02”、“16皖经03”两只问题债券，上述两只债券分别在2019年7月15日和2019年9月9日发生实质违约。但是在债券违约后，民生加银基金并未在第一时间通过发布相关临时公告告知基民，也没有在2019年三季报和四季报中进行披露，而是直到第二年也就是2020年3月份发布的2019年年报中才提及。此时距民生加银信用双利债券基金踩雷已过去了整整8个月。在这8个月的时间里，基民其实并不清楚这是一只问题基金，正常的进行申购、赎回。难道民生加银基金就是这样践行投资者利益至上这个第一原则的吗？2021年11月，民生加银基金旗下多只债基踩雷地产债导致净值暴跌，不过民生加银基金首先想到的不是以最大努力守护投资者的每一分钱，将业绩提升上去，而是第一时间将踩雷基金清盘了事。其中，一个月跌幅达到11.91%的民生加银平稳添利债券在2021年12月28日清盘。而在2021年4季度净值下跌了21.97%的民生加银添鑫纯债债券也于2022年2月18日进行了清盘。有基民在论坛失望的表示，纯债基金亏损幅度如此之大却清盘了之，非常不负责任。
有业内人士表示，踩雷对于公募基金的品牌伤害很大，一家公司的产品尤其是依赖机构资金的债券产品出现问题，公司的机构业务也有很大的负面影响。这位业内人士私下透露，有不少踩雷的公募基金会选择：对于踩雷这件事，负责任的基金公司会选择自购进行兜底。但再看民生加银基金的做法，一是选择了拖延基民了解真相的时间，二是选择了不负责任的清盘了事。这显然严重违背了张焕南提出的“利他比利己更重要”的精神，将公司利益、股东利益、员工利益放在了投资者利益之前。2010年，皖经建与海航集团、北京同仁医院共同组织了“中非光明行”的公益活动。在代表团抵达莫桑比克时，蒋庆德与莫桑比克卫生部副部长、中国驻莫桑比克大使等亲自前往机场迎接，同行人当中还有时任海航集团董事长的：谁也没有想到，十年后，皖经建与海航集团都走到了破产重组这一步。只是陈峰已经失去了救赎自己的机会，而蒋庆德却仍可以心安理得的在非洲：只是苦了包括民生加银基金在内的10多家金融机构，以及背后的普通投资者。迄今为止，他们仍在孜孜不倦的向蒋庆德索要本属于自己的本金和利息。只是要到钱的那一天不知道何时才会到来。
先觉财经
