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一季度持仓曝光，看知名私募偏爱哪些个股

上市公司2022年的一季报已经全部出炉，从季报梳理中我们可以按图索骥掌握私募的持仓变化情况。知名私募如何布局，业绩收成如何？我们将几家知名私募在2022年一季报中举牌的A股进行了梳理，并统计了这些股票在一季度至今的涨跌幅等指标，从而了解私募未来布局、持仓分散程度与投资行为，侧面印证私募机构是否知行合一。本篇幅

05-25

超预期！国家送汽车行业600亿大礼包

随着车企及零部件厂商的积极复工复产，供应端短缺的影响能很快消除，叠加本次出台的600亿元的减征部分乘用车购置税的措施影响，汽车市场消费有望快速复苏。对于普通投资者来说，通过配置ETF布局汽车板块是最合适的选择。

05-24

汽车购置税,ETF

诺安基金：基本面预期好转驱动A股修复将逐步开启

昨日国常会进一步部署稳经济一揽子措施，在财政、金融、供应链、消费投资、能源安全、失业保障给出33项稳增长措施，未来政策仍有充足的发力空间。我们认为基本面预期好转驱动A股的修复也将逐步开启。

05-24

诺安基金,A股

泰达宏利基金：A股继续震荡磨底，景气板块逢低布局

乐观预期下，6月中旬以后复工复产的“正常化”有望推升A股风险偏好，对三季度基本面反转的预期将成为A股筑底回升的坚实动力。

05-24

泰达宏利基金,A股

中小银行改革化险或仍是金融工作主线之一

近年来，以城商行及农村金融机构为代表的中小银行在区域经济分化、货币政策宽松等背景下经营承压，部分自身形成金融风险。► 根据银保监会数据，城农商行ROA近年来明显放缓，2021年末分别为0.56%和0.60%（大行和股份行分别为0.92%和0.78%）；不良率走高，2021年末分别为1.90%和3.63%（大行和股份行分别为1.37%和1.37%）；资

05-24

可以开始交易衰退了吗？

5月联储议息会议后，海外市场出现衰退交易。海外对衰退的担忧来源于两方面：一是联储激进加息，过快推升利率可能加剧金融约束；二是担心高通胀持续进而挤出消费。而高通胀的成因一方面是疫情后各种因素叠加的供给问题；另一方面是美国自身需求扩张的结果。复盘历史，从衰退信号出现，到完全展开衰退交易，还需要进一步确认周

05-24

资金“堰塞湖”能否转化为信贷增长？

日前国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，进一步部署稳经济一揽子措施。金融政策方面，主要围绕信贷加大支持力度。除了本次国常会进一步发力外，近期再贷款工具落地、LPR下调等，都在不断刺激信贷需求的释放。我们认为，预计5月信贷缓慢复苏，但难现大幅好转，6月市场或将有明显提振。配置策略上，融资需求逐步修复或将

05-24

大成基金：市场变化反映亚太市场走弱格局等待稳增长政策落地

大成基金认为，前期上证指数快速下跌至2863点之后，市场迎来以光伏、半导体等高成长板块的快速反弹，在当前反弹到3100点之后，部分获利盘或退出，市场短期有回调修整压力。当前市场情绪在前期跌深反弹之后整体进入观望，预计5月仍有震荡。建议投资者继续等待稳增长政策落地。

05-24

A股,大成基金

海外观察：缩表会继续推高美债收益率吗？

5月美联储FOMC会议后，交易美联储紧缩将从加息转向缩表，对债券的影响将从短端转向长端。当前美国通胀压力边际有所缓解，加息预期有望保持稳定，限制了2年期收益率上行空间，而美国PMI开始加速回落，经济基本面缺乏进一步推高收益率的动力。加上美国财政赤字下降带来下半年发债需求大幅回落，会抵消缩表带来的供给增加，美债

05-24

如何对CTA趋势策略进行“择时”

本篇报告从宏观、微观、量价的维度，分析了CTA趋势策略的收益来源，并从各收益来源出发，寻找指标来判断CTA趋势策略的强弱转换，进而构建了CTA趋势策略的择时模型。择时模型可以有效规避国内CTA趋势策略的回撤时期，并实现整体收益增强。CTA策略的分类与发展1）从投资策略的角度看，CTA策略主要分为趋势跟踪策略、基本面策略

05-24

江西银行赣州分行违法违规遭监管处罚30万

中国银保监会赣州监管分局行政处罚信息公开表显示，近日，针对贷款五级分类不准确的违法违规行为，赣州银保监分局对江西银行赣州分行作出罚款30万元的处罚，同时对2名直接责任人曾俊、温见强予以警告行政处罚。

05-24

江西银行,银保监,处罚

行业深度丨数字经济系列报告之“关键技术”篇：关注信创、工业软件、高端芯片投资机会

数字经济发展将助推信创产业推进，建议关注信创、工业软件、高端芯片投资机会。

05-24

芯片,信创,工业软件

中信建投 | 汽车稳增长政策有望超预期，板块向上动能强劲

近期汽车板块行情走强的核心驱动力在于疫情缓解后的基本面底部回升趋势明确，若后续稳增长政策落地有望进一步强化向上弹性。

05-24

汽车,购置税

除了沪深300，主动权益类基金的业绩比较基准还有哪些？

业绩比较基准不仅可用于基金产品的绩效评估，也常用于基金产品的归因和评价分析。一般而言，取得超越业绩比较基准的投资业绩是基金经理追求的重要目标之一。

05-24

业绩比较基准,基金

公募基金行业2021经营状况全景分析

政策环境：监管推动高质量发展 2022年4月26日，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，围绕专业机构培育、专业能力提升、行业生态打造等维度对公募基金提出了高质量发展要求。指引行业产品特征将从风格化逐步回归稳健，增长逻辑从做大收益转向控制波动。同时，完善的产品体系成为持续增长的关键，

05-23

制造业需求复苏叠加原材料涨价预期吹响金属反弹号角

南方中证申万有色金属ETF（512400）紧密追踪中证申万有色金属指数，是当前市场上规模最大、流动性最好的跟踪有色金属行业指数的ETF基金。

05-23

有色金属,ETF

美股交易衰退，A股缘何走出“独立行情”？

一、美股交易衰退，A股缘何走出“独立行情”？近期美股市场表现波动偏大，我们认为美国股市正在交易衰退逻辑，而A股在内外部利空因素较充分落地的背景下出现了“独立行情”。今年以来基本面、流动性和海外局势等方面的利空演绎的较极致，市场反应最激烈的时候可能已经过去，后续可能进入到逐步对利空脱敏、对利好更加敏感的

05-23

均值回归是一种必然

经济与市场周期上下波动，无论此刻它们朝向哪个方向运动，都会有大多数人相信它们会朝着这个方向永远走下去。但事实上，均值回归普遍存在，价格有向价值回归的万有引力，不确定的是时间长短。01“这次不一样了”“这次不一样了”，近期交流中，虽然大部分人都对未来充满信心，但也会出现这样的表述。翻看霍华德·马克斯《周

05-23

杨德龙：影响市场的不利因素正边际改善保持信心和耐心做时间的朋友

5月23日周一，沪深两市出现震荡走势，和猴痘相关的一些医药股出现了大幅上升。近期市场的走势已经是从4月份之前的单边下跌进入到震荡反弹阶段，这也标志着4月底大盘已经完成了探底，这是提前两个月左右反映了经济的变化，作为经济的晴雨表，股市的表现往往是提前反应的。预计6月份我国经济增速会见底，7月份有望在积极的财政

05-23

当我们谈论产品“策略”，在谈论什么？

相比于公募股债基金相似的策略，私募投资品类更广、策略也更加丰富，一定程度上可以说，“买公募基金是买基金经理，买私募产品是买对应策略”。本篇将聚焦（私募产品）“策略”，将主观多头、量化对冲、宏观对冲、量化CTA等繁多的私募产品策略纳入到统一的分析框架，逐一拆解其原理及其适应的市场环境。1

05-23

居民提前还房贷更划算？没那么简单

今年2月、4月新增的居民中长期贷款为负，为2007年有统计以来唯二两次出现负增长。这说明居民按揭贷款的偿还量高于新增按揭贷款量。居民提前偿还房贷背后的原因是什么，持续性如何，本文将对此进行分析。居民提前偿还房贷的能力来自储蓄率处于高位。疫情冲击下，经济疲弱，居民收入承压，照理是没有余力提前偿还房贷的。但是

05-23

四川锂矿拍卖高价成交或将刺激板块反弹

斯诺威矿业股权拍卖高溢价成交凸显了当前锂行业的高景气度和锂资源争夺的激烈程度。锂矿成为制约锂供应增长的核心环节，矿价的持续走高对锂价形成支撑，锂价有望在年中止跌反弹。建议围绕锂资源自给率和业绩持续性两条主线选择标的，推荐赣锋锂业和盐湖股份，建议关注天齐锂业和永兴材料。根据财联社报道，5月21日，在京东拍

05-23

银行｜稳增长再加码

近期监管在总量和结构稳增长政策持续加码，有助于稳定宏观经济预期和地产行业信用扰动，短期看银行面临一定不良反弹与定价压力，但随着稳增长政策持续落地、地产政策有序优化和疫情影响边际减弱，银行板块的弱预期有望持续改善，建议关注后续稳增长、稳信用、稳地产政策效果。5月18日，国新办举行支持中小企业纾困解难健康发

05-23

存款市场分化会加剧么？

存款利率市场化调整机制的建立，使存款与贷款终端利率借市场利率形成了协同，有助于银行业息差更平稳运行。“直接挂钩”方式，尚未疏通同业负债与存款产品间基于平价的替代作用，判断存款市场“供不应求”的非均衡状态或仍将延续。分化格局延续下，料具备存款精细化管理能力、非价格竞争力的银行将持续胜出。▍利率市场化下

05-23

印度热浪或加剧全球农产品供给担忧

自3月中旬以来，印度遭遇热浪袭击，3、4月最高温度均创1901年以来同期最高值。突如其来的升温为当地农业生产乃至居民生活都带来较大冲击。为保障国内供应，印度紧急出台小麦出口限令并不排除发布棉花出口禁令的可能。截至5月20日，CBOT小麦价格为1168.75美分/蒲氏耳，ICE2号棉花价格为142.27美分/磅，双双位于近十年历史高点

05-23

光伏装机超预期纯碱行情未来可期

1、在全球能源转型的大背景下，叠加俄乌冲突导致的化石能源价格飙升，全球光伏装机增长迅猛。预计2022年全球光伏新增装机将达到231GW，同比增加44%。中国的光伏新增装机量更是引领全球，一季度光伏新增装机13.21GW，比去年同期增长7.88GW，同比增长148%；4月份新增装机3.67GW，同比增长110%。2、光伏玻璃行业相关政策松绑，

05-23

如何理解近期小盘指数的反弹？

我们尝试从盈利和流动性两方面来理解小盘指数的绝对收益及相对收益情况：盈利视角，年度层面小盘指数的收益与指数的盈利能力呈现弱正相关，但近五年联动性有所增强，而月度到季度层面小盘指数的收益表现与其基本面景气程度近似不相关；流动性视角，本文将货币利率和指数换手率作为货币流动性和市场流动性的代理变量，可以看

05-22